“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的(de)看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低基数(shù)，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中国出口(kǒu)的(de)份(fèn)额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速保(bǎo)持(chí)在(zài)6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全(quán)年(nián)的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察的(de)中国(guó)的(de)出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的(de)重要指标(biāo)，但(dàn)随着中国(guó)出口结(jié)构向“一带(dài)一路(lù)”长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处国(guó)家转移，其(qí)对中国出(chū)口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导致(zhì)港口数据与(yǔ)实际出口增速持续(xù)偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本(běn)保(bǎo)持统(tǒng)一(yī)趋(qū)势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可(kě)能(néng)加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处rong>4月对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃(y长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处uè)，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出(chū)口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口金额维持强势(shì)，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与(yǔ)价(jià)格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带一(yī)路(lù)”的(de)空间(jiān)有多(duō)大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了越来越重要(yào)的(de)作用，那么如(rú)何去评估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可(kě)能是抢占欧美(měi)日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最(zuì)大的10个(gè)国家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)三种情形下的(de)进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全(quán)年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达(dá)经济(jì)体出口增速预测，思路(lù)为(wèi)在中国加(jiā)入世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历(lì)次(cì)全(quán)球(qiú)经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具有参(cān)考意义的三(sān)年，分别作为(wèi)中性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年(nián)的(de)基(jī)准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后(hòu)的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在(zài)我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个(gè)方面(miàn)：数(shù)据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国(guó)进口的数据和(hé)中国向(xiàng)各国出口的数据存(cún)在差(chà)异(yì)（无论是(shì)绝对量还是增(zēng)速(sù)），有(yǒu)时(shí)这一差异(yì)还较大(dà)，一般而(ér)言(yán)中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数(shù)据(jù)的(de)测算是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的不确(què)定性，可能在(zài)今年(nián)下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲击(jī)风险(xiǎn)对(duì)出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出口的(de)拖(tuō)累不足。

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