个(gè)人养老金(jīn)业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老金开(kāi)始进入(rù)为期一(yī)年的试点，在全(quán)国选取了(le)36个(gè)试(shì)点城市和(hé)地(dì)区进(jìn)行推进(jìn)。据人力资源(yuán)和社会保障部(bù)数据显示，截至今年3月末(mò)，个人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证券公(gōng)司(sī)凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的(de)深度了解，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金业务试(shì)点推行半年之际(jì)，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)正在(zài)获(huò)得更多证(zhèng)券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人养(yǎng)老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华(huá)南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之(zhī)一(yī)，证券公(gōng)司在个(gè)人(rén)养老金业务试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理转型的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务(wù)结(jié)合(hé)，试点券商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的(de)产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具(jù)备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基(jī)金上进(jìn)行(xíng)重点开拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在2022年年报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个(gè)人养老金基金产(chǎn)品的(de)上线，基本实现个人养老(lǎo)金公(gōng)募(mù)基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业(yè)务负责人向(xiàng)中国基金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断完善产品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)。因(yīn)此(cǐ)在服务体系(xì)的基础架构(gòu)上，风格多(duō)样、风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)多元(yuán)的产品货(huò)架能够带给(gěi)客(kè)户更好的服(fú)务办理(lǐ)体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和(hé)策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助(zhù)客(kè)户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研(yán)究每(měi)类产品的特(tè)性(xìng)；结合存(cún)量客(kè)户的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提(tí)供(gōng)切实(shí)可行的(de)产品评估(gū)体系和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个(gè)人投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开通个人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福(fú)利动(dòng)员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)九龙司是哪里？扣优惠。但不可否认的(de)是(shì)，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自(zì)然是需(xū)要在账(zhàng)户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难越(yuè)多。现有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到(dào)适合自己的产品(pǐn)，证券公司(sī)的投顾(gù)力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的养老(lǎo)产(chǎn)品，做(zuò)好养老规(guī)划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有(yǒu)温度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君(jūn)安(ān)在推广个人养老金业务(wù)时(shí)曾介绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基(jī)金(jīn)评价(jià)标准”，综合基金(jīn)公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得信赖的(de)养老金基(jī)金(jīn)；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色(sè)养老金基金(jīn)产(chǎn)品清单(dān)，满足养老金客(kè)户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年(nián)报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第(dì)三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和工(gōng)商银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平(píng)台上仅可查询(xún)商(shāng)业银行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人(rén)养老金业务的(de)银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时(shí)开展了基金交易(yì)业务(wù)、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行(xíng)所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公(gōng)司个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的规(guī)模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不(bù)过(guò)，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意(yì)到(dào)，多家(jiā)券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其个人(rén)养老金业务从引(yǐn)导客户形成科(kē)学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策(cè)略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再(zài)到组合配(pèi)置的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券(quàn)亦(yì)推(tuī)出个(gè)人养老(lǎo)金投资一站式解决(jué)方案“信养计(jì)划(huà)”，为(wèi)客户提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来(lái)”并全方位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东(dōng)方证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东方证券(quàn)基(jī)于对(duì)个(gè)人养老金目标客(kè)群的深入研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型(xíng)企(qǐ)业(yè)作为个(gè)人养(yǎng)老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方证券(quàn)协(xié)同系统内(nèi)成员公司(sī)开(kāi)展走进企业推广个人(rén)养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老金上(shàng)门服(fú)务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务(wù)路上花费的时(shí)间，提高服(fú)务效率，节(jié)约客户时间。展业初(chū)期(qī)组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题，持续(xù)成(chéng)为市场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品(pǐn)又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期(qī)保值增值(zhí)同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产品(pǐn)成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同时服务(wù)上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务(wù)已(yǐ)然成为券商财(cái)富管理转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进(jìn)财富管理业(yè)务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内人士(shì)表示，在客(kè)户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根据(jù)国家(jiā)政策(cè)选择社(shè)保关系在先行城市(shì)（地区）、能(néng)享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户(hù)进行第一阶段的重点服务(wù)，对(duì)其(qí)他客户会随着试(shì)点(diǎn)扩大和客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事业(yè)单位员工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具(jù)有一定经营(yíng)规模的(de)企业员工，他们(men)能(néng)够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认(rèn)知；这类(lèi)人群对(duì)未(wèi)来退休有一定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)是一个增(zēng)量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)投研优势(shì)和(hé)专业投顾(gù)队(duì)伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户有效应对投资组(zǔ)合(hé)净值的波动，引导客户(hù)持续(xù)参与(yǔ)养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责人表示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策(cè)略。比(bǐ)如对(duì)每年享税优(yōu)的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部(bù)门要求(qiú)的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂(táng)等信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括(kuò)养老计算(suàn)器(qì)、个性化的补充(chōng)养(yǎng)老解决方案、定期(qī)的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告(gào)以(yǐ)及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老金第三(sān)支柱的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大资源(yuán)投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金的认知。走进企事业(yè)单位(wèi)，通(tōng)过上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举(jǔ)办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长期(qī)规(guī)划，激(jī)发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优(yōu)化方面(miàn)，建立(lì)内(nèi)容丰富的(de)一(yī)站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓查询(xún)等基(jī)础功(gōng)能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与客(kè)户的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技应用方(fāng)面，引(yǐn)入(rù)智(zhì)能(néng)科技和人工(gōng)智(zhì)能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客(kè)户的风险承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标退(tuì)休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合，并提(tí)供实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风险管理(lǐ)工具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智(zhì)能客户分析(xī)系(xì)统的基础上(shàng)，可(kě)以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人(rén)千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上(shàng)与线下(xià)结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有(yǒu)机(jī)结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业(yè)的(de)、一(yī)对一的养老配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半(bàn)年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度实(shí)施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目(mù)前养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老(lǎo)目标基(jī)金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安(ān)泰(tài)稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于(yú)资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为(wèi)了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力争为客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通(tōng)过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人(rén)介(jiè)绍，目(mù)前个人养老金可投(tóu)资的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到的(de)同时(shí)又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况(kuàng)来看(kàn)，低(dī)波低回(huí)撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动(dòng)高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的(de)投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的(de)，前(qián)提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品评价体系(xì)，通过该体系的(de)评价，能较(jiào)为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策略产(chǎn)品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日(rì)期型两(liǎng)大类，投(tóu)资(zī)者可以根据自身投资目标和风险承受能力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客(kè)户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚(shàng)有不足(zú)，根据(jù)国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前(qián)的(de)生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的增(zēng)值功能(néng)也(yě)是一个(gè)重要考量。由于(yú)个人养老金取用需(xū)要达(dá)到年龄等(děng)条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可(kě)以达(dá)到(dào)几十年(nián)，能够承(chéng)受一定的短期波动，对(duì)于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收(shōu)益的客户，可(kě)以(yǐ)配置(zhì)一(yī)定高(gāo)比例资金在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金(jīn)融属性，需要(yào)关注(zhù)老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)的(de)养老需求。站在资(zī)产角度，想要(yào)实现长期资(zī)金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不(bù)同品种、不同(tóng)收(shōu)益(yì)特征、低(dī)相关性的金(jīn)融(róng)资产，有助于实现风(fēng)险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务(wù)积(jī)极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的(de)银行等机构相(xiāng)比，券(quàn)商如何突破自身(shēn)瓶颈九龙司是哪里？(jǐng)，实现(xiàn)差异(yì)化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人(rén)表示，银行、券商、基金独(dú)立(lì)销售机构都可参与到为客(kè)户(hù)提供(gōng)个人(rén)养老基金服务，几类机构(gòu)优势(shì)互补，严格意(yì)义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每(měi)类机构或(huò)者(zhě)每家机构(gòu)可以根(gēn)据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三(sān)方面诉求：一(yī)是增强基础设施建设(shè)，能(néng)在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服(fú)务；二(èr)是增(zēng)加产(chǎn)品销售范围，在(zài)养老品类上(shàng)更加(jiā)丰富(fù)，除特殊产品外，增加可(kě)为(wèi)客(kè)户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为不同(tóng)的客(kè)户提(tí)供基(jī)于客(kè)户需求和画(huà)像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人提出，当前的政(zhèng)策(cè)要求(qiú)下，客(kè)户如果想在券商端(duān)参与个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一(yī)系列前序操(cāo)作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投(tóu)资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销个人(rén)养老金产品的管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产品种类较为(wèi)单(dān)一，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配(pèi)置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步(bù)简(jiǎn)化投资者的办理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和(hé)研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少人发(fā)现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询(xún)问之下才(cái)发(fā)现，是因为(wèi)去年底开通了(le)个人养(yǎng)老金业务，并入(rù)了金。这(zhè)一消息大(dà)大(dà)刺激了不少本(běn)来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的(de)一个月的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书长曹(cáo)德云透露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开(kāi)立个(gè)人养老金(jīn)账户的三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低于预(yù)期，是(shì)大多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”的问题(tí)？银(yín)河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)认为，这是一个(gè)专业活，既需要了(le)解客户(hù)的经济状况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在机构有(yǒu)比较(jiào)专业(yè)且综合的服(fú)务能(néng)力(lì)。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，还需要结(jié)合其(qí)他(tā)商(shāng)业产品等综合(hé)考虑；大多数产(chǎn)品流动性差(chà)，难以预防到退休(xiū)前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资冷”的(de)现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融(róng)论坛(tán)上表(biǎo)示(shì)，目前(qián)个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例(lì)低(dī)、已缴费人数占建立账户人数(shù)比(bǐ)例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局(jú)出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总局已向业内(nèi)就关于促进专属商(shāng)业(yè)养老保险发(fā)展有(yǒu)关(guān)事项征求意(yì)见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着(zhe)专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意(yì)味着(zhe)个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客(kè)户(hù)选择。据(jù)各(gè)家(jiā)保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结(jié)算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)供给(gěi)的同时(shí)，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁(xū)从(cóng)产品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出(chū)的特点，包(bāo)括为退休人群提供(gōng)稳定安(ān)全有保(bǎo)障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产品的(de)设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分(fēn)利用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产品取决(jué)于发(fā)行人（或(huò)管理人(rén)）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养老业(yè)务负责人建议，参考部分发达(dá)国家的(de)经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地(dì)分散投资(zī)风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中国区总裁张雨萌(méng)建议，应(yīng)该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时(shí)候就(jiù)可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养老(lǎo)金(jīn)可能面临的流动性问题(tí)，长城人寿(shòu)保险股份(fèn)有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押(yā)贷(dài)款”等多种金(jīn)融(róng)工具来(lái)解决客户(hù)对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融(róng)方案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭(tíng)养老的(de)全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前，银(yín)河证券已根据在(zài)职群体养老规划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休(xiū)人(rén)群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特(tè)点(diǎn)，设(shè)计(jì)出多层(céng)次、多元化、个性化(huà)的(de)养老配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养老(lǎo)保障(zhàng)社(shè)会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供(gōng)持续(xù)卓越的养(yǎng)老规(guī)划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求的资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保(bǎo)障性(xìng)资产(chǎn)，满(mǎn)足(zú)客户多样化、多层级的(de)养老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还(hái)上线了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统可(kě)以(yǐ)通(tōng)过客户提供的(de)“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净值与持(chí)股比例(lì)等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示(shì)客户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工(gōng)和(hé)机构事业单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河(hé)证券基金研究(jiū)中心已为部分省(shěng)市提供职(zhí)业年金(jīn)的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结(jié)合(hé)机构条线(xiàn)业(yè)务规划为央企与国(guó)企提供企业年(nián)金组合(hé)评价(jià)等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发(fā)建设部(bù)署的(de)年金(jīn)综合(hé)评(píng)价系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金(jīn)融(róng)服(fú)务体系均是公(gōng)司(sī)积(jī)极响应国(guó)家(jiā)养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三大支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公司已初步(bù)建(jiàn)立了(le)个人养老金(jīn)及个(gè)人养老金融(róng)服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度、有态(tài)度的个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户(hù)开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不(bù)少(shǎo)开户人(rén)在我们(men)介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制(zhì)度的(de)普及度(dù)和客户认识(shí)程(chéng)度在不断提升(shēng)。”某大(dà)型银(yín)行(xíng)的客(kè)户(hù)经理林(lín)漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人(rén)只是开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知(zhī)道如何选择(zé)产品或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉(sù)记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我们(men)就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户(hù)进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金制度落地已经(jīng)过去(qù)半(bàn)年(nián)，民众(zhòng)接受度和(hé)业务进展情况如何？从业人员(yuán)在(zài)具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会(huì)怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业(yè)部，了(le)解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)制度近半年的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关(guān)注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意退休后(hòu)多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台(tái)数据可知，个人养老金制度经(jīng)过半年时间(jiān)的(de)发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热情和(hé)关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除(chú)了个人(rén)咨询(xún)和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企(qǐ)业(yè)和(hé)单位组(zǔ)织来了解(jiě)、参与个人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题(tí)“焦点(diǎn)”的确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融(róng)机构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收(shōu)入(rù)的一(yī)部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部(bù)分在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在(zài)基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个人养老金可(kě)以享受税收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休后(hòu)的生活质量还(hái)有(yǒu)点(diǎn)遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述两(liǎng)种不同(tóng)的(de)想法，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言，他(tā)们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中(zhōng)确(què)实会考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金业务取得(dé)进(jìn)展的(de)同(tóng)时，还有不(bù)少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据(jù)可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养老(lǎo)金账户，但完成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行(xíng)端个人养(yǎng)老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户则是(shì)认为(wèi)在(zài)个人养老金产品并非专门设计(jì)且(qiě)收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老目标基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务(wù)过程中(zhōng)的(de)“困境”。他(tā)表(biǎo)示(shì)：“券商端个人(rén)养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的(de)群体来(lái)说(shuō)，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的。

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