昨天深夜(yè)，美国(guó)债务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白(bái)宫(gōng)代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会(huì)在周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大美(měi)股指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行(xíng)业的(de)压力可能影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让利率升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储(chǔ)下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅(xùn)速远(yuǎn黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗)离他(tā)讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来(lái)高(gāo)位，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平(píng)，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨(chén)六(liù)点，有最(zuì)新(xīn)消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开(kāi)债务(wù)上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市(shì)场关注(zhù)他提供黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的(de)水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政策方面已取得长足进(jìn)步(bù)，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增(zēng)长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更(gèng)加平衡(héng)。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的(de)演变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来(lái)前景面临(lín)着历(lì)史性高(gāo)企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析(xī)称(chē黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗ng)，这(zhè)说明银行(xíng)业(yè)危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库(kù)存(cún)依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库(kù)存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于(yú)前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为(wèi)150万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也(yě)已充分计(jì)价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供需(xū)转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库(kù)存天(tiān)数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价(jià)格在(zài)去库逻辑(jí)下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注(zhù)检修是(shì)否能带来现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势(shì)预(yù)计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是(shì)等(děng)待(dài)下游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来(lái)看，下游以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需(xū)上有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不(bù)再是(shì)以现货下(xià)跌方式(shì)来修(xiū)复；二是(shì)月供需(xū)预(yù)期博(bó)弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则(zé)视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注下游深(shēn)加(jiā)工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端(duān)情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施(shī)工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数(shù)量也(yě)将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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