AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸引人全市(shì)场的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公(gōng)司(sī)尝试以AI试(shì)水投(tóu)资者关(guān)系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还(hái)是价值派(pài)，众多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别(bié)基金(jīn)经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并(bìng)看(kàn)好其中长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明(míng)确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了(le)人(rén)工智(zhì)能对各个(gè)行(xíng)业的改变，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可持(chí)续发展，以及(jí)新能源开发和利用等领域。文中表示，人(rén)工(gōng)智能领域的快速发展为全球带(dài)来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生(shēng)活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续(xù)发(fā)展，需要建立完善的法(fǎ)律法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保(bǎo)护个人隐私、确(què)保数(shù)据安全并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季(jì)报中也(yě)明(míng)确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业(yè)的改变。他还专门谈及，一季(jì)度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于效率(lǜ)的提(tí)升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表(biǎo)示其本质是利用(yòng)技术的手段，提(tí)升组织信息计(jì)算、存(cún)储、传(chuán)播的效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)向(xiàng)上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的(de)产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到(dào)数(shù)字化的(de)重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字化将会(huì)和人(rén)工智(zhì)能深度融合(hé)，也会给中国公司带来发(fā)展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个板块的估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也(yě)显示(shì)出人(rén)工(gōng)智能确(què)实(shí)开始方方面面(miàn)开(kāi)始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活、工作等，是(shì)一个历(lì)史(shǐ)性(xìng)大浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育(yù)基地(dì)宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教基地也将通过百度智能云接入文(wén)心一言能力(lì)，致(zhì)力于创新投资者关系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成(chéng)为一季度市(shì)场热点，不少基金经理选择了(le)积极(jí)参(cān)与布(bù)局(jú)，其中(zhōng)，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经理，也(yě)不(bù)乏(fá)价值(zhí)投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看(kàn)出(chū)，该基金一季度(dù)进行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于(yú)人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个(gè)股均为一(yī)季(jì)度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长(zhǎng)期聚(jù)焦(jiāo)的(de)三(sān)大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化、新能(néng)源、互联网平台(tái)、创新药。我们(men)认为(wèi)，各(gè)个(gè)细分行(xíng)业(yè)的(de)beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争力会(huì)重新成为最重要(yào)的(de)增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明(míng)的看(kàn)好(hǎo)港股的机(jī)会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基金(jīn)经理明确看好人工智能带(dài)来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持(chí)仓的(de)历史底部的(de)位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上(shàng)的(de)景气周期，也是为数不多处于成长前期、对(duì)标国际也(yě)还有巨(jù)大成长(zhǎng)空(kōng)间的板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期(qī)的序(xù)幕，带来以十年为(wèi)维度的产(chǎn)业变(biàn)革(gé)机会(huì)，同(tóng)时配合2023年(nián)一季度(dù)的复苏和(hé)业绩修复，以软件(jiàn)尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系计算机为(wèi)代表的科技(jì)板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和(hé)可再生能源将构成未来社会的基石。在(zài)当(dāng)下，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会(huì)将进入(rù)新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派(pài)。他在一季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等(děng)子版块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他(tā)所管理的基金(jīn)维持了(le)较高仓(cāng)位，对人工智能相关产业(yè)链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔(kuò)的(de)硬件和(hé)软件公司(sī)进(jìn)行精选和(hé)布局。海康威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份新入(rù)兴(xīng)全合(hé)润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末(mò)的(de)0持仓，直(zhí)接买到(dào)了十大(dà)重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体现(xiàn)了对(duì)人(rén)工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万(wàn)家品质生活在一(yī)季度(dù)也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口(kǒu)、保利发(fā)展退出十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对(duì)未来2年数(shù)字经济的(de)看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新(xīn)的(de)生产要(yào)素(sù)，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于(yú)全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好(hǎo)云(yún)计算、大数据(jù)、人工智(zhì)能(néng)等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋能(néng)传统(tǒng)行业，从(cóng)生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化的行业(yè)应用(yòng)等，这(zhè)是一(yī)个(gè)系统性工程，产业空间较大(dà)、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是未来(lái)具有成长性的(de)行业之一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人(rén)工(gōng)智能(néng)相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活(huó)在一季度继(jì)续调(diào)整了行业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业、大金融地产(chǎn)行业的配(pèi)置，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布(bù)局(jú)了人工智能技术创(chuàng)新带(dài)来的(de)相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对(duì)人(rén)工智能(néng)的重视(shì)，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈(liè)的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这(zhè)一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意义(yì)，因为本次的(de)人工智能的(de)应(yīng)用领(lǐng)域得到(dào)了极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型具备了强大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史上的(de)一次重大创新，未来多(duō)个(gè)行业将极大受益(yì)于这一(yī)技术(shù)的(de)应用和普及。未(wèi)来我们应该(gāi)更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中也提(tí)到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关(guān)板块的布局(jú)。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安全自(zì)主可控和产业(yè)趋势外，今年(nián)市(shì)场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新一轮的(de)科技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更(gèng)持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他(tā)注意(yì)到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能(néng)源板(bǎn)块的非(fēi)理性(xìng)行为，就(jiù)如同(tóng)去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了(le)难得的(de)机会。“我们(men)这(zhè)时(shí)反而应该加大(dà)对能源(yuán)板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术(shù)要素(sù)革命，或许我们已(yǐ)经站在新一(yī)轮科技浪(làng)潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的开(kāi)端。作为成(chéng)长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之年能(néng)看(kàn)到AGI通用人(rén)工智能的雏(chú)形。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情面(miàn)前保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期(qī)业绩(jì)的投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局了不少人(rén)工智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置大概(gài)率少(shǎo)于市场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不(bù)一样，交易占比创新高代表了(le)主线行(xíng)情的确(què)立，但(dàn)我们(men)还(hái)是认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季(jì)度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了(le)一个(gè)道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是想象不(bù)到的。就好比去(qù)年(nián)初我(wǒ)们想(xiǎng)象不(bù)到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来(lái)又让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。

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