5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行(xíng)相(xiāng)关部(bù)门收到《关于(yú)调(diào)整(zhěng)协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上(shàng)限的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则(zé)集(jí)中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同(tóng)时本次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预(yù)计下半年货币政策不会(huì)出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化(huà)大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立(lì)了(le)存(cún)款利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为(wèi)代表(biǎo)的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入(rù)了存(cún)款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革(gé)推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价(jià)压力较(jiào)大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利(lì)于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融(róng)资成本不断下降，银行资(zī)产端收益(yì)下(xià)降较(jiào)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明(míng)显；第三，企业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介(jiè)于(yú)活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控(kòng)为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷款利(lì)率下限管控彻(chè)底取消。存(cún)款利(lì)率(lǜ)定价方式的改变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大(dà)行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整更多是延续去年(nián)9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今年(nián)的(de)经济(jì)背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体(tǐ)融资(zī)需(xū)求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加，降低存款利(lì)率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银行的(de)角(jiǎo)度(dù)，净息差耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系不断压缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延(yán)续(xù)近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储的成本压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介(jiè)于(yú)活期和定期存款之间的(de)存款的(de)利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必(bì)要一次(cì)性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的(de)有(yǒu)效性。银(yín)行一季度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存(cún)款利率下(xià)调可以有效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅(fú)度(dù)较大。在(zài)这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银(yín)行或有动力持(chí)续主动下调(diào)存款利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等(děng)发(fā)达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的(de)发债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意(yì)愿强调信号意(yì)义(yì)的作用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力(lì)不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予了实体(tǐ)经(jīng)济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实(shí)体综合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概(gài)率不(bù)大，但仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续是否进(jìn)一(yī)步下调要看实体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利率下调(diào)的概(gài)率不(bù)大，而(ér)存款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一(yī)步下调要看(kàn)银(yín)行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市(shì)场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存(cún)款利(lì)率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或(huò)继续下行，最终(zhōng)有利(lì)于(yú)社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边(biān)际(jì)弱修复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和(hé)股份制商业银(yín)行的定期(qī)存款利率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降存款成本(běn)仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力(lì)加剧明显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增(zēng)加(jiā)银(yín)行信(xìn)贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也(yě)有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资(zī)金集(jí)中在银行存款端，此次(cì)存款利(lì)率下调(diào)也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期(qī)存(cún)款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下(xià)调对市场的影响集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行(xíng)的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端(duān)利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业(yè)银行的(de)活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益，使得对公客户活(huó)期存款收益(yì)向对私客(kè)户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存(cún)款占(zhàn)总(zǒng)存款的(de)比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后(hòu)，预(yù)计(jì)行业资金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限(xiàn)制高息(xī)揽(lǎn)储，规(guī)范(fàn)行(xíng)业(yè)竞争，特(tè)别是(shì)降低银行对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负债端成本的(de)下(xià)降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或(huò)带动债(zhài)券(quàn)收益(yì)率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进一步(bù)调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似(shì)“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市(shì)场份额考核(hé)压(yā)力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量(liàng)存款平均(jūn)成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格(gé)审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍(réng)然有下降的趋势(shì)和(hé)空间。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来(lái)由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行息差(chà)压(yā)力(lì)，这使得(d耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系é)控(kòng)制存款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民超额(é)储蓄高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别(bié)是中短期(qī)信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中(zhōng)小银(yín)行或耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调(diào)存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整体下(xià)行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压低(dī)全社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一(yī)步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间(jiān)，但(dàn)这一(yī)调降(jiàng)是针对(duì)银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必(bì)须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者的(de)投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固收类基(jī)金在具一(yī)定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和(hé)相当部分(fēn)的银行(xíng)理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市(shì)多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一致预期(qī)导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央行货币(bì)政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量博(bó)弈(yì)交易(yì)下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在(zài)这(zhè)样的(de)环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经(jīng)济高频(pín)数据(jù)的(de)弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力预(yù)期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需(xū)要我们(men)识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资(zī)理(lǐ)财交给少数专业(yè)的(de)人(rén)来做，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管理自己的钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资能力(lì)和(hé)风控能力的人士可通过理财(cái)和(hé)投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存(cún)款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自(zì)身(shēn)风险承受能(néng)力后可适当考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等风险等级(jí)较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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