“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对(duì)比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的(de)中国的出口“不看(kà腰围88是多少 腰围88是多少码n)港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国(guó)、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观(guān)察(chá)中国出口增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出(chū)口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快(kuài)速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中国出口(kǒu)基(jī)本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构差异(yì)，2023年(nián)以(yǐ)来两(liǎng)者产生较(jiào)大(dà)背(bèi)离。出(chū)口结构(gòu)性(xìng)变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速(sù)暂时回落(luò)，不过整体来看，自(zì)2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电(diàn)出(chū)口金额(é)维(wéi)持(chí)强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源于去年(nián)低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而(ér)受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的(de)变数：“一带(dài)一路”的空(kōng)间(jiān)有多(duō)大(dà)？站在2022年年(nián)底，市(shì)场大(dà)多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在(zài)全(quán)球(qiú)经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这些(xiē)国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个(gè)百分点。我们(men)选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的(de)10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预(yù)测，思路为在中国加入世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义(yì)的三(sān)年，分(fēn)别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设(shè)下腰围88是多少 腰围88是多少码2023年我国(guó)出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来(lái)自于两个方(fāng)面：数据(jù)口径差(chà)异(yì)和(hé)欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和(hé)中国向各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们(men)基(jī)于“一带一(yī)路”国家进口数据的测(cè)算(suàn)是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存(cún)在较大(dà)的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可(kě)能(néng)在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能(néng)没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济(jì)体经济(jì)增(zēng)长不(bù)及(jí)预期(qī)，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预(yù)期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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