美国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区(qū)银(yín)行大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干(gàn)选项，其中包括资产出(chū)售，可(kě)能(néng)出售所有业务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能出(chū)售的(de)消息。本周三(sān)美(měi)股盘后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包(bāo)括出(chū)售(shòu)在(zài)内(nèi)的战略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在买家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周三的(de)媒体消息(xī)，称(chēng)在和多位(wèi)潜(qián)在(zài)的投资(zī)者商谈，还(hái)表示，其核心(xīn)存(cún)款3月(yuè)以来(lái)已经(jīng)增(zēng)长，在第一共(gòng)和(hé)银行被出售后，该行并未经历(lì)超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该(gāi)行(xíng)磋商出售资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合(hé)众(zhòng)银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行(xíng)危机火上(shàng)浇(jiāo)油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股收(shōu)盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银(yín)行委(wěi)员会(huì)就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是导(dǎo)致破产(chǎn)的主要(yào)原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第(dì)一共和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资(zī)本(běn)密集型的科(kē)技以(yǐ)及生物医学初创(chuàng)企业(yè)；第一共和(hé)银行(xíng)集中于财富管理；而签名(míng)银行则有大量的数(shù)字资产风险(xiǎn)。在听(tīng)证会上，专家(jiā)们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经(jīng)济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报(bào)道(dào)，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天银行股大幅(fú)波(bō)动(dòng)背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方(fāng)面也表示将监(jiān)控“健康银(yín)行面临的(de)做(zuò)空压力(lì)”。美(měi)股地(dì)区银行(xíng)股(gǔ)本周大(dà)幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活(huó)动(dòng)增加和股市波动已(yǐ)引起官员及(jí)监管机构越来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之际，近一(yī)半(bàn)的美(měi)国人担心他们(men)在银行或其(qí)他金融机构账户上的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心(xīn)自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数(shù)据相似(shì)。当(dāng)时有45％的美国成年(nián)人表示(shì)，他们非常或中度担心(xīn)自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静的时期测(cè)量过这(zhè)一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安(ān)全的高(gāo)度担(dān)忧可(kě)能并非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击两丈等于多少米

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯(sī)罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人(rén)机(jī)撞击了该工厂的(de)在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊(láng)，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报(bào)道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边(biān)疆区(qū)的伊里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一(yī)储(两丈等于多少米chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总过火面(miàn)积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布(bù)加(jiā)息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开(kāi)货币(bì)政策会议，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利率和存款机制(zhì)利率从(cóng)本月(yuè)10日起(qǐ)分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次(cì)上(shàng)调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不(bù)过(guò)专家预计(jì)，要将(jiāng)通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的(de)目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘(pán)中暴(bào)跌(diē)

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘(pán)原(yuán)油大(dà)幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘原油“五一(yī)”假期(qī)后跳空低开，较假期(qī)前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本(běn)轮已累计(jì)加(jiā)息(xī)500个(gè)基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观(guān)避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势(shì)更多体现的是(shì)金(jīn)融属性。一方(fāng)面(miàn)，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场(chǎng)对连(lián)续加(jiā)息对经(jīng)济造成影响的(de)担忧加剧；另一(yī)方面，近(jìn)期(qī)美国再度出现破产银行(xíng)，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要(yào)还是(shì)与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国(guó)债务上限问题(tí)仍未解决，市(shì)场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提(tí)高(gāo)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国经济将面临(lín)严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短(duǎn)期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠(dié)加债务上(shàng)限临(lín)期风险，宏观(guān)层面的不确(què)定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的(de)宏观避险情(qíng)绪(xù)是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级(jí)别演变成周(zhōu)度级别的拉(lā)升(shēng)行情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点(diǎn)集(jí)中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观(guān)察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不下的情况下(xià)，美(měi)国经济难以(yǐ)获(huò)得动能。叠(dié)加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温(wēn)，经济面临(lín)的风险正(zhèng)在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实(shí)现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三(sān)方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之(zhī)前高(gāo)利率带(dài)来的风险事(shì)件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于(yú)美联(lián)储是(shì)否会在(zài)接下来的议息(xī)会(huì)议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间和(hé)节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是，近(jìn)期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有较(jiào)高(gāo)的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏(hóng)观(guān)避险情绪(xù)升(shēng)温引发(fā)盘面快速下(xià)跌(diē)。不同点(diǎn)有(yǒu)两(liǎng)个：一(yī)是此次宏观避险还有(yǒu)一部分(fēn)债务上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要(yào)好(hǎo)于(yú)3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面的(de)走势，对(duì)此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也(yě)要重点留意(yì)是(shì)否会重(zhòng)现以(yǐ)上(shàng)两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从基本面(miàn)看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不具(jù)备持续(xù)大幅下滑的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连(lián)续(xù)五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季(jì)用油(yóu)高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中东产(chǎn)油国为(wèi)稳定油价进行着各种努力，虽然实(shí)际(jì)落地(dì)情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度(dù)进入(rù)供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪(xù)的(de)逐步释放(fàng)，原(yuán)油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍(réng)需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能(néng)否驱(qū)动(dòng)原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是(shì)VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周线(xiàn)级别(bié)的(de)行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年(nián)内加(jiā)息基本全(quán)部落地，后期将不(bù)再存在加息对大(dà)宗商品(pǐn)压(yā)制的预(yù)期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大(dà)幅加息(xī)后对(duì)市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪(xù)的底(dǐ)部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需(xū)要(yào)观察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合(hé)来看，目(mù)前原油阶段(duàn)性底部或(huò)已出(chū)现(xiàn)，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假期(qī)后首个(gè)交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国(guó)的(de)问(wèn)题依然存在，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本端原油价格(gé)下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对(duì)比(bǐ)往年同期(qī)数据(jù)，供应提前发力(lì)，叠加终(zhōng)端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但原料通关(guān)情况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华北部(bù)分地炼维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续(xù)回升(shēng)，尽管近期随(suí)着利润(rùn)的压缩(suō)，沥(lì)青装(zhuāng)置检修(xiū)增加(jiā)，但当(dāng)前(qián)沥(lì)青(qīng)供应仍处(chù)于(yú)相对(duì)偏(piān)高(gāo)水平。”金信期货(huò)能(néng)化分析(xī)师汤剑林(lín)称，由于(yú)沥(lì)青利润压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的(de)问题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍处(chù)于季节(jié)性淡季，南(nán)方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好(hǎo)的表现。从(cóng)下游行(xíng)业的开工(gōng)率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较(jiào)小，整体需(xū)求一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的(de)回(huí)升，道路施工项(xiàng)目逐(zhú)渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风险事件以及(jí)衰(shuāi)退预期的压(yā)力，预计原油仍维(wéi)持弱势运(yùn)行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥(lì)青(qīng)估(gū)值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥(lì)青综合(hé)加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加(jiā)之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备(bèi)施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢(féng)低做多(duō)裂解价差(chà)，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘(pán)大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调(diào)油需求不(bù)及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的(de)负反馈(kuì)造成(chéng)的。而(ér)假期期间(jiān)宏(hóng)观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈(kuì)有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装(zhuāng)置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提(tí)升10个(gè)百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能(néng)占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有(yǒu)检修计划，但由于(yú)高加(jiā)工差下装置开工较(jiào)为积(jī)极，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化(huà)力度放(fàng)缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随(suí)着集中检修(xiū)将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预(yù)期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注(zhù)原(yuán)油价格企(qǐ)稳(wěn)情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质(zhì)发生(shēng)。若原油(yóu)价格(gé)企稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善(shàn)预期(qī)的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段(duàn)性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开(kāi)工下(xià)滑的利空可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现(xiàn)了(le)周(zhōu)度(dù)回升的(de)态(tài)势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导致趋势延(yán)续。从价格(gé)走(zǒu)势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走势。

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