昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全(quán)押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约(yuē)的(de)可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约将在美国(guó)引发(fā)一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未(wèi)来几(jǐ)年的(de)利(lì)率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一(yī)场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经(jīng)历为了(le)民主挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的(de)时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认(rèn)为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚(jù)氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)各期(qī)货(huò)持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期(qī)货各(gè)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的(de)合约未出现单(dān)边(biān)市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深3088是不是质数，79是质数吗0、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货(huò)价格走势(shì)背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳(wěn)市信号(hào)相对(duì)强烈(liè)，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着(zhe)今年一(yī)季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测(cè)数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差(chà)恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民(mín)收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实(shí)际需求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看(kàn)，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升(shēng)，随(suí)着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于(yú)供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续(xù)回落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持(chí)稳定(dìng)，猪价(jià)不具备(bèi)持(chí)续(xù)大(dà)幅上涨的(de)基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来(lái)供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分(fēn)别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地(dì)已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初(chū)期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预(yù)计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维持承压(yā)回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口88是不是质数，79是质数吗(kǒu)量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如(rú)果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润(rùn)深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在(zài)累库(kù)预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存(cún)在(zài)集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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