昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国(guó)地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易(yì)员(yuán)不(bù)再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息(xī)。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的(de)押(yā)注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下(xià)跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解决债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务(wù)上限问题(tí)和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上(shàng)的(de)支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就(jiù)是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前(qián)拜(bài)登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节(jié)期间有关工作安排，调整相关(guān)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī本初是谁)能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)市(shì)的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金调(diào)整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有(yǒu)四点(diǎn)：一(yī)是短期(qī)二次(cì)育肥(féi)造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是(shì)来(lái)自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘(pán)面主要以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主(zhǔ)，昨日(rì)盘(pán)面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量(liàng)的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市(shì)场不(bù)会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态(tài)，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数(shù)据显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比(bǐ)增幅(fú)逐月增(zēng)加，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前(qián)生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市(shì)场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求(qiú)却一直(zhí)不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于(yú)冻品入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性(xìng)好转。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出(chū)栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大(dà)于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提(tí)前反(fǎn)映了(le)市场情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概率环(huán)比下(xià)降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货(huò)农产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡(pō)、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国本初是谁海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未来(lái)供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡(dàn)季(jì)以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限(xiàn)制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增(zēng)产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中(zhōng)性(xìng)位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需(xū)求较差，未来产地(dì)存(cún)在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中供应(yīng)压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局(jú)，叠(dié)加(jiā)全球宏(hóng)观经(jīng)济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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