在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还(hái)要有个(gè)跌停板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅(fú)回(huí)落。与此同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大(dà)。截(jié)至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投资者关注二级(jí)市场交易(yì)价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢(yì)价率都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)看，由(yóu)于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情(qíng)况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生(shēng)基金产品(pǐn)的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也就意味(wèi)着当前(qián)的价格超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回(huí)归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就(jiù)是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌(diē)，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不要盲(máng)目买入高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以(yǐ)来日(rì)本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱(qū)动：一(yī)是随(suí)着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预(yù)期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易(yì)所上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是(shì)今年(nián)东京交易所提出将改(gǎi)革(gé)公司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预(yù)计部分低估(gū)值企业(yè)可能采(cǎi)取股票(piào)回(huí)购(gòu)等方式(shì)提(tí)振股价(jià)，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期(qī)部分(fēn)利好消息带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址赴日考察并表(biǎo)示大举投资(zī)日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉(shè)及相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高等问题，建议投(tóu)资(zī)者在自己能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资(zī)金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资金最多的是易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也都(dōu)受到(dào)资(zī)金的追逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着前期(qī)创业板50指数(shù)的回调，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分(fēn)股净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向(xiàng)好趋势(shì)明显，持续(xù)关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治(zhì)局会议提出(chū)“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要(yào)重视(shì)通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态(tài)，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内经(jīng)济发展动(dòng)能要加(jiā)快转变，新能(néng)源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的创(chuàng)业板持(chí)续受益于(yú)政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段(duàn)性行情的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限(xiàn)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的(de)资金出现流出，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市(shì)场对题材的追捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居(jū)前(qián)，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合(hé)力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的(de)整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可(kě)以积(jī)极关注(zhù)数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关(guān)注计算(suàn)机(jī)、互(hù)联网和传媒等行业。

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