今(jīn)年A股市场最为(wèi)火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他(tā)们(men)看来，首先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部(bù)分券商近期(qī)对(duì)于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市场从(cóng)科技领域(yù)、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做(zuò)大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式(shì)发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君(jūn)了(le)解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价(jià)值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存(cún)在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性(xìng)。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧重点放在(zài)产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批发(fā)售(shòu)，就(jiù)是为了避免发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目(mù)前市(shì)场上(shàng)非常(cháng)关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局(jú)央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市场(chǎng)的热(rè)门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年(nián)以(yǐ)来(lái)全(quán)市场已(yǐ)有18家基(jī)金公司(sī)陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国(guó)企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉(jiā)实(shí)则上(shàng)报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着(zhe)这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系(xì)，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明(míng)了方向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系(xì)对于资本(běn)市场的(de)价值发现以及(jí)资源配置功(gōng)能的(de)发挥有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济(jì)发(fā)展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的(de)机遇(yù)，行业对这一领域(yù)的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这类企业(yè)的投(tóu)资价值(zhí)。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表示(shì)，建立具有中国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估(gū)值(zhí)层面的各类因(yīn)素(sù)做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗(luó)国(guó)庆表示，从(cóng)长期(qī)来看(kàn)，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未(wèi)来在(zài)不断完善中(zhōng)国(guó)特色现代(dài)资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国企上市(shì)公司质量(liàng)的(de)提升或将成为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体系的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数具(jù)备较(jiào)好(hǎo)的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)是什(shén)么(me)？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比(bǐ)率较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市(shì)公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿(yì)元，如(rú)果募(mù)集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来(lái)看，在认购金额(é)低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富(fù)央(yāng)企回报(bào)ETF采取了(le)双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求(qiú)分享高(gāo)质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍(réng)处(chù)于较低(dī)分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经(jīng)济地位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估(gū)。部(bù)分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和(hé)中国特(tè)色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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