今年A股市场(chǎng)最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品(pǐn)的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限均(jūn)为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有量(liàng)考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有助(zhù)于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化(huà)股东(dōng)回(huí)报(bào)，帮助投(tóu)资者(zhě)走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市(shì)场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期(qī)间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国(guó)新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司等相关(guān)领导将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市(shì)场的(de)行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市(shì)场上也存在不少央企主题(tí)基金，因此预计(jì)此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在(zài)产品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多(duō)家(jiā)基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆(lù)续(xù)推向市场，而不(bù)是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发行情况也(yě)会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基(jī)金(jīn)积极布(bù)局(jú)央企主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积(jī)极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司(sī)陆续申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色(sè)指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提出“探(tàn)索建立(lì)具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革(gé)指明(míng)了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不(bù)少央国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市(shì)场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业(yè)的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进一步(bù)的(de)研究和(hé)探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央(yāng)企(qǐ)引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来(lái)估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经(jīng)营(yíng)业(yè)绩(jì)为央国(guó)企的(de)估(gū)值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年(nián)三季(jì)度国资委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量的(de)提升或将成为央国企估(gū)值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经(jīng)理刘(liú)重杰也(yě)表示，从公司(sī)经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求。在中国(guó)特(tè)色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购总额占总市(shì)值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石(shí禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气)油石化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产(chǎn)、机(jī)械设(shè)备等，前(qián)十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低(dī)估值(zhí)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采(cǎi)取了(le)双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价(jià)值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估值提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的(de)主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多(duō)家券(quàn)商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一(yī)就是(shì)央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分(fēn)券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投(tóu)资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体系推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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