在(zài)投(tóu)资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的(de)大涨大跌走势(shì)，激起了(le)基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同(tóng)时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继(jì)续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此(cǐ)提示投资者关注二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的(de)表现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模(mó)仅(jǐn)有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都(dōu)不到2千万体量。<母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸/p>

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从(cóng)该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流(liú)通盘不(bù)够(gòu)大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的(de)情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格(gé)超出了(le)指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的(de)下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以(yǐ)来日(rì)本股市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美(měi)联(lián)储加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资(zī)本回流(liú)日本市场；二(èr)是随着疫后经济(jì)活动复苏(sū)和去(qù)年日元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出(chū)将改革公(gōng)司(sī)治理(lǐ)监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企(qǐ)业(yè)可(kě)能采取(qǔ)股票回购(gòu)等(děng)方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的(de)汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高(gāo)带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价(jià)测算，净流(liú)入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关注，净流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来净流(liú)入资金最多(duō)的是(shì)易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等，也(yě)都受(shòu)到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数(shù)与量化投(tóu)资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当前估值(zhí)已来到(dào)30倍的(de)历史低位区(qū)间，且(qiě)一季报显示(shì)成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本(běn)面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议(yì)提出“要(yào)夯实科技自立(lì)自强(qiáng)根(gēn)基，培(péi)育壮大新动(dòng)能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等(děng)设施(shī)建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着(zhe)国(guó)内(nèi)经济发展动能要(yào)加(jiā)快转变，新能(néng)源及(jí)人工智(zhì)能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政策红利，该机构(gòu)建议关(guān)注(zhù)创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间(jiān)期(qī)限，今(jīn)年以(yǐ)母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结(jié)构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强的(de)人工智(zhì)能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏(sū)趋(qū)势确(què)立后关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是(shì)大(dà)众(zhòng)消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关(guān)注计(jì)算机(jī)、互联(lián)网和传(chuán)媒等行(xíng)业(yè)。

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