当(dāng)前(qián)，市场投资者正在(zài)担忧，眼下(xià)美(měi)国政府的(de)债务上(shàng)限僵局(jú)正(zhèng)朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议院议(yì)长凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限(xiàn)问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决(jué)债务上限(xiàn)问题(tí)达成任何有(yǒu)益意(yì)见，自己和国(guó)会其(qí)他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二(èr)，美国总统拜登(dēng)在白宫与国(guó)会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围(wéi)绕(rào)美(měi)国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题(tí)长(zhǎng)达三个月的(de)僵局，避(bì)免在5月底之前(qián)发(fā)生严(yán)重违约。

　　报(bào)道称河北属于南方还是北方 河北属于北方吗(chēng)，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共和党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议院民主党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的(de)此次谈判(pàn)达成协议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在(zài)眉(méi)睫之际，他(tā)不会在债(zhài)务(wù)上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登(dēng)。这番言(yán)论无疑给(gěi)此(cǐ)次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国(guó)债务总额(é)超过债务上(shàng)限。美(měi)国财(cái)政部次(cì)日启动非(fēi)常规举措维(wéi)持政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然(rán)而，使用(yòng)非常规措施只能帮助财政部(bù)暂(zàn)时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了债务违约可(kě)能期限的(de)警(jǐng)告，称财政(zhèng)部的(de)最佳估计是，若国(guó)会未能提(tí)高债务上限或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初，财政部(bù)将无法(fǎ)继(jì)续履行政府的所有义务，最(zuì)早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关(guān)议案在(zài)众议院以(yǐ)微弱优(yōu)势(shì)得(dé)到通(tōng)过(guò)。议案提出，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在这(zhè)一时限之前同意把债务上限(xiàn)再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上(shàng)限(xiàn)需要满足(zú)多(duō)种削减开支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美(měi)元政(zhèng)府开(kāi)支(zhī)。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一将削(xuē)减支(zhī)出和提高债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将(jiāng)耗尽现金，如(rú)国(guó)会不提高债(zhài)务上限，可(kě)能爆发(fā)一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国(guó)监(jiān)管机(jī)构的第(dì)一(yī)份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领(lǐng)导(dǎo)层施压(yā)，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能(néng)及时排查隐患，没有及(jí)时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿美元(yuán)的存(cún)款(kuǎn)。同时，其工作(zuò)人(rén)员也没有意识到银(yín)行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发(fā)现的(de)缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的是(shì)，美国(guó)银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是(shì)名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告(gào)倒闭的第(dì)一共(gòng)和(hé)银行也位于加州旧(jiù)金山。此(cǐ)外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的(de)西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的(de)报告，在(zài)对硅谷银行的(de)监(jiān)管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储备(bèi)银(yín)行承担主要监(jiān)督(dū)责任，后者未(wèi)来可(kě)能会投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入(rù)保险的存(cún)款规模(mó)很(hěn)高的(de)银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较高是(shì)促成(chéng)银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因素之(zhī)一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出，在过去(qù)，监管机构(gòu)并未认定大量无保(bǎo)险存款一定(dìng)意味着风(fēng)险增加，因为拥有大量(liàng)存(cún)款(kuǎn)的账户(hù)往(wǎng)往是由企(qǐ)业(yè)客户持有的，这(zhè)些客(kè)户往往很少更换(huàn)银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要(yào)求银(yín)行考虑如何(hé)管(guǎn)理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能(néng)加(jiā)剧和(hé)加速银行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油(yóu)储(chǔ)备回补计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政府再度(dù)推迟(chí)美国战略石(shí)油储备的(de)回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世(shì)界上最大的石油(yóu)储(chǔ)备，能源部仍然致力于(yú)以(yǐ)一种为美国(guó)纳(nà)税人带来(lái)最大价值(zhí)并保(bǎo)护美国(guó)经济和(hé)安全利(lì)益的方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守国会的授权(quán)并(bìng)进行必要的(de)维护——这些也是对(duì)该储(chǔ)备进行良好(hǎo)管理的(de)一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求(qiú)一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通过(guò)政府拨款法案(àn)取消了(le)国会(huì)授(shòu)权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石(shí)油销售(shòu)，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂(zàn)符(fú)合美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价(jià)依(yī)然高于美国政府设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油脂板块(kuài)间走势分(fēn)化明显 棕榈(lǘ)油连(lián)续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘(pán)一度全线跌破前(qián)低支撑后，国(guó)内三大(dà)油(yóu)脂期货(huò)价格随即(jí)反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三(sān)大(dà)油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走势(shì)有明显分化，从(cóng)板块内强(qiáng)弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显(xiǎn)强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切换到(dào)棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月(yuè)，反映了(le)市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲(líng)介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油(yóu)脂(zhī)大消(xiāo)费基调，且(qiě)认为节(jié)后油(yóu)脂将迎来(lái)补库需求(qiú)。“因海关对大(dà)豆检验要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但随(suí)后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持(chí)较高水平，豆(dòu)油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期大豆高到港带来的(de)累库(kù)趋(qū)势压制(zhì)，豆(dòu)油(yóu)整体一(yī)直是不(bù)温不火；菜油整(zhěng)体受到(dào)需(xū)求(qiú)难以消(xiāo)化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题(tí)材出现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续去库(kù)的加持下，表现最(zuì)为(wèi)亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期货分(fēn)析(xī)师石丽红表示，此次(cì)油脂(zhī)反弹(dàn)较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带(dài)水(shuǐ)，一定程度反(fǎn)应了前(qián)期超跌后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上(shàng)周五主要机构(gòu)公布的(de)数(shù)据显示，马棕4月产量不(bù)及(jí)预期，马棕4月库存环比可能大幅(fú)下(xià)降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析(xī)师陈燕杰介绍(shào)，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕榈油(yóu)近期(qī)的价格优势相(xiāng)比豆油(yóu)及(jí)葵(kuí)油大幅(fú)缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预估4月(yuè)马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万(wàn)吨(dūn)下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上周五到周一(yī)，大华继(jì)显及MPOA给出的(de)4月全(quán)月(yuè)产(chǎn)量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量(liàng)预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极(jí)低库存水平(píng)，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少(shǎo)。因马来(lái)种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开(kāi)斋(zhāi)节当月马(mǎ)棕产量环(huán)比数(shù)据有(yǒu)偏(piān)低(dī)倾向(xiàng)。今年印尼开(kāi)斋节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随(suí)后(hòu)是国际劳(láo)动节假期，预计(jì)因(yīn)此印尼工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致(zhì)当月(yuè)产量(liàng)环(huán)比降幅(fú)较往(wǎng)年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人(rén)士看来，三个品种表现强弱与各自的国内(nèi)外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退及风险事件(jiàn)的担(dān)忧(yōu)情绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的(de)重要环境因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表示(shì)，上周五晚(wǎn)间公(gōng)布的美国非农就业等(děng)数据全面超预(yù)期(qī)。此外，耶伦(lún)也(yě)在(zài)敦促国会提高(gāo)联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际上(shàng)缓解(jiě)了因(yīn)美国银行业(yè)危机、债(zhài)务上限到(dào)期、短(duǎn)期较差经济数据(jù)带来的美(měi)国(guó)经(jīng)济低(dī)迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美(měi)国(guó)银行业(yè)危机(jī)、美国债务上(shàng)限等(děng)），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美(měi)豆新作目前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上市等(děng)因素，油(yóu)脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基(jī)不(bù)牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，当前，因宏观和(hé)基本(běn)面的压(yā)制(zhì)依然存在，受(shòu)访人士对(duì)油脂(zhī)此轮(lún)反弹的持(chí)续性并不乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂(zhī)供(gōng)应改善倾向较强的背景下(xià)，我(wǒ)们预期油脂很难具备持(chí)续的上行基础(chǔ)，此轮(lún)超(chāo)跌反弹(dàn)或难持续(xù)太久。”石丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内(nèi)油脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡季(jì)，市场对于需求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而从时间(jiān)节点上(shàng)来看，油脂整体也(yě)将进(jìn)入增(zēng)库周(zhōu)期，在业内人士看(kàn)来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从国际棕(zōng)榈油产地看(kàn)，目前(qián)是(shì)季节性增产季，中期产地库存趋向回(huí)升(shēng)。但河北属于南方还是北方 河北属于北方吗当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)为充裕预计还需要几(jǐ)个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立(lì)在1—4月产量(liàng)偏(piān)低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来(lái)的(de)并不(bù)算好的出口前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的(de)扰乱(luàn)，过(guò)去几个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈油的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油(yóu)一般(bān)有(yǒu)着超于正常季节(jié)性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的(de)产量(liàng)环比增(zēng)幅(fú)可(kě)能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累库压力(lì)，不(bù)利(lì)于产地报(bào)价及(jí)棕(zōng)榈油期(qī)价的持(chí)河北属于南方还是北方 河北属于北方吗续上(shàng)行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个(gè)月油脂市场累库(kù)为主，大豆检验只(zhǐ)影响大(dà)豆供给的(de)节奏但不会消化供应压(yā)力(lì)，根(gēn)据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接进口月(yuè)均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来(lái)看，国内菜油库存从年初以来早就已经(jīng)进入累(lèi)库(kù)状态。截至5月5日(rì)，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比(bǐ)增(zēng)近10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库(kù)。后(hòu)期从库(kù)存(cún)季节性角度来(lái)看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽(lì)红表示(shì)，目(mù)前(qián)唯(wéi)一呈现库存下滑的(de)油脂是近月(yuè)进口不(bù)太足的棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈油有望在(zài)开斋(zhāi)节后开启累库，带来(lái)远月(yuè)棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润(rùn)改善及新(xīn)增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反弹空(kōng)间，但国(guó)内油脂(zhī)油料(liào)多数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端原料的供(gōng)需及价格的变化对油(yóu)脂行(xíng)情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进(jìn)一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作面积预期，国(guó)际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地累(lèi)库情况及(jí)国际菜油葵(kuí)油价(jià)格(gé)变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注(zhù)的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全球经济预期(qī)、美高利息对大宗商品需求传(chuán)导等影响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)尚未释(shì)放完全，市场随时可能(néng)重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂(zhī)整(zhěng)体供(gōng)应改(gǎi)善的(de)背景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不(bù)看好油(yóu)脂(zhī)反弹的(de)持续性和高(gāo)度(dù)。在(zài)侯(hóu)雪玲(líng)看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入(rù)场机会，合约(yuē)上建议选择远月合约(yuē)，品种(zhǒng)中(zhōng)首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供需报告发(fā)布(bù)后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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