北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热(rè)点(diǎn)话题(tí)进行(xíng)了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电(diàn)在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第(dì)一时间获取本(běn)次股东会最(zuì)新观点，筛选出(chū)40条核心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第(dì)一个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年(nián)优异的业绩(jì)对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们(men)的所有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)虽然有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业(yè)经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫(yì)情的来临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管(guǎn)要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行了(le)合作，但这并不代表他们(men)最终一定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过(guò)了(le)能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的(de)权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的(de)习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很(hěn)多(duō)人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)消费者行为方面做(zuò)一定(dìng)的预测，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹(píng)果的商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花钱的时(shí)候都(dōu)有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机(jī)，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖(mài)出台积电的原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此进行了(le)说明，在他看来(lái)台(tái)积(jī)电是世界(jiè)范围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重(zhòng)要(yào)的公(gōng)司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高美国的(de)芯片产能10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾(wān)地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子(zi)公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那(nà)州的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来(lái)，目前我们没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力(lì)于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在的(de)生(shēng)活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难(nán)了。例如(rú)福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看(kàn)起(qǐ)来(lái)拥有整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉(jué)得用(yòng)人(rén)可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不(bù)能(néng)取代很多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨(cí)也曾(céng)带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的(de)初(chū)衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以改变全(quán)世界，但它并不能改变(biàn)人(rén)类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益(yì)的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机会在相对降低(dī)，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资(zī)机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源等领(lǐng)域(yù)都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不(bù)断(duàn)出现，而且会取(qǔ)代一些原有的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境(jìng)方(fāng)面的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做(zuò)了非常多(duō)的投入。不过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)。”更(gèng)多(duō)精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每(měi)一(yī)个州制定不(bù)同的(de)计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行(xíng)整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事业方(fāng)面希望能(néng)够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容(róng)易(yì)的”。

　　关(guān)于(yú)美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众解(jiě)释为什(shén)么(me)只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一(yī)直以来的(de)情况都非(fēi)常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了(le)很大(dà)变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事(shì)情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求的(de)责任。他们改变(biàn)了很多次保证金(jīn)要(yào)求，因为我们都知道(dào)，借了(le)很多钱的人(rén)会(huì)给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决(jué)不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的(de)通货(huò)膨胀(zhàng)，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为(wèi)，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题(tí)，他(tā)们正在(zài)履行其(qí)职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次(cì)世界大战中付(fù)出(chū)了代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括学校的孩(hái)子和其(qí)他(tā)人，也(yě)包括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有各种各样的(de)新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会(huì)发生什么，因为在(zài)目前(qián)的情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事(shì)情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些(xiē)制造问(wèn)题的人(rén)。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不(bù)该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别(bié)人(rén)做的(de)一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看(kàn)不到(dào)任何其他货币能够(gòu)取代10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我(wǒ)们(men)更清楚(chǔ)，但是(shì)他(tā)也不能完(wán)全控制我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印多(duō)少数(shù)额的(de)货币才能(néng)解决问题(tí)，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会(huì)对货币(bì)失去信(xìn)心，他们(men)的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们(men)无(wú)法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术(shù)公司，但在(zài)我们看来，其(qí)依然是(shì)一家保险公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需(xū)要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖(gài)可第(dì)一(yī)季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先(xiān)是减少(shǎo)了(le)前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次(cì)一季(jì)度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业(yè)地产损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受(shòu)到不(bù)良贷款等一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多(duō)地方(fāng)市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机(jī)遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示(shì)，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历了一(yī)段(duàn)困难时间，但好在(zài)我们走出(chū)疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问(wèn)题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的团队(duì)优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年内达(dá)到某一(yī)运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期(qī)为客(kè)户提供(gōng)可(kě)持(chí)续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不(bù)想成(chéng)为一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资(zī)或(huò)商业决定时(shí)成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而(ér)投(tóu)资者(zhě)不(bù)需要花(huā)任何钱(qián)。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购(gòu)的(de)机(jī)会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是(shì)收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元(yuán)的价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的(de)情况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的(de)股(gǔ)东(dōng)可能会(huì)把股票(piào)卖得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在(zài)用我们(men)所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和(hé)长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不多(duō)，但(dàn)我们确实(shí)找到了一(yī)些(xiē)，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品上做(zuò)图案(àn)绘制(zhì)，这(zhè)可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们(men)不(bù)能(néng)洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这(zhè)并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在(zài)我还在位，格雷(léi)格(gé)的主要价值是可以把一些事(shì)情做得(dé)更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的(de)建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要(yào)更多的优秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业(yè)务(wù)。如(rú)果(guǒ)这些人(rén)不(bù)足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会让他们(men)接(jiē)替我们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的(de)地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访日本(běn)，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去那里的(de)部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格(gé)雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些企业，让(ràng)人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)展望(wàng)百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸(xìng)福感

　　在(zài)问(wèn)答环节(jié)，巴菲特(tè)提出了(le)一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非(fēi)负(fù)债，以往记录已经说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在(zài)相同的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回(huí)购将同时对股(gǔ)东和(hé)公司自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如(rú)果(guǒ)资本足够(gòu)且(qiě)股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为(wèi)什么(me)不通过回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃(yuè)的(de)股(gǔ)票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈(tán)论(lùn)这个(gè)价(jià)值(zhí)观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清(qīng)楚(chǔ)如(rú)何度(dù)过这一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产(chǎn)规(guī)划分配上都存在各(gè)自(zì)的问(wèn)题。我年(nián)事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果(guǒ)是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在(zài)以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格(gé)说，“成(chéng)功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一(yī)定会成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的(de)运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在(zài)运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的(de)人一起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己的事业(yè)。每天早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的(de)工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这(zhè)更美妙(miào)的(de)事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下(xià)一(yī)些非常有说(shuō)服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多(duō)第300名或(huò)第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书(shū)在其(qí)领域里具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码