财联社5月8日讯（记者 闫(yán)军(jūn)）铁树开花了！不仅仅是中国平安在(zài)4月(yuè)27日迎(yíng)来时隔(gé)8年的(de)涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行也(yě)迎来涨停，而上一次(cì)涨停分别(bié)是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷(shuā)新历史最高(gāo)。

　　有市场观点将大涨归(guī)因为两(liǎng)份(fèn)会议通知。

　　一是(shì)，5月(yuè)11日“发现央企投资(zī)价值(zhí)促进央企估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨(jì)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会即将举办(bàn)；另外一份则是沪(hù)市金融业主题座谈会，其中“在服务中国式(shì)现(xiàn)代化中促进(jìn)金融业估值提升和高质(zhì)量发展”成为重要议题。

　　中特估(gū)成为了市场较长一段(duàn)时期的热(rè)门词，尽管(guǎn)披上了主题、政策等色彩，底层(céng)逻(luó)辑是过去的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。说到A股(gǔ)的低估值、高分红，银(yín)行为首的大(dà)金融板块首(shǒu)当其冲。上述(shù)5.11会议是为此(cǐ)前获批的央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不(bù)仅(jǐn)是两份会议(yì)通知的推波助澜，“小作文”又来添油加(jiā)醋(cù)。一则无头无尾(wěi)的所谓指(zhǐ)导意见，要求“国企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影(yǐng)，却获得极(jí)大的传(chuán)播。

　　低估值、高(gāo)股息(xī)，在经济温和(hé)复苏预期之下，中特估银行概念(niàn)获得资金的青睐。有(yǒu)了多(duō)重(zhòng)消息的加持(chí)，暴(bào)涨(zhǎng)顺理成章。

　　根据以往(wǎng)经(jīng)验，大(dà)金(jīn)融(róng)板块走强往往预示(shì)着行(xíng)情的结束，这一次历史是否会重(zhòng)演呢？多位受访人士指出，这种单一衡量(liàng)逻辑可能不再奏效(xiào)，当前市场，银行板块是作为“国资(zī)含(hán)量”比较高的(de)板(bǎn)块行进，从(cóng)去(qù)年底开始监管开始提出中特(tè)估后有比(bǐ)较不错(cuò)的表现，中特估有望持(chí)续为投(tóu)资者(zhě)带(dài)来除(chú)稳定股息(xī)收益外的(de)收益。

　　银行为首的大(dà)金融爆发

　　5月8日，银行(xíng)满屏大涨，中(zhōng)国银行、中信银行、西(xī)安(ān)银行(xíng)涨停(tíng)，农业银行、民生(shēng)银行、工(gōng)商银行、浙商银(yín)行大涨超(chāo)过(guò)6％，42只银行股超过9成(chéng)涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。有网友感慨：“你(nǐ)以为(wèi)的大牛市(shì)is back，其实大牛市is bank。”从(cóng)指数维度来看，银行板块大涨早已启(qǐ)动(dòng)，银行指数（中信(xìn)）近(jìn)5个(gè)交易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了(le)银行板块，券商(shāng)股也持续爆(bào)发，券商指(zhǐ)数收(shōu)盘涨幅(fú)超过2％。其中，中(zhōng)国银河领涨(zhǎng)，盘中一度涨停，近5个(gè)工作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势(shì)来看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金(jīn)涨幅超过4％，从(cóng)资金流动来看，以规模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘价(jià)创一(yī)年新高，全天(tiān)成交量飙(biāo)升超(chāo)过(guò)14亿元，刷新近两年(nián)来的最高。

　　对于(yú)银行股(gǔ)的(de)大涨，市场早有预期。睿(ruì)郡资(zī)产合伙(huǒ)人董承非在5月7日表(biǎo)示，在经济复苏不强(qiáng)劲情况下，原来看不(bù)起的那(nà)些低增(zēng)速的企业，现在反而显得难能可贵(guì)，因此(cǐ)被忽略(lüè)高分红、深(shēn)度价(jià)值的企业反(fǎn)而受到追捧。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也表示，银(yín)行股这(zhè)波快(kuài)速上(shàng)涨，是(shì)其在估(gū)值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本(běn)面预期极(jí)度悲(bēi)观等背(bèi)景下(xià)，配合当前(qián)经济弱复苏整体回报率(lǜ)预(yù)期下行(xíng)、中特估政策背景下的(de)估值修复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季(jì)节，银(yín)行(xíng)股(gǔ)等来(lái)了(le)久违的上涨(zhǎng)，截至5月8日(rì)，自今年4月以(yǐ)来形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语全市场(chǎng)42家(jiā)上市银行中，有17家(jiā)涨幅超(chāo)过10％，其中，中信银行(xíng)涨(zhǎng)幅近40％，中国银行(xíng)涨(zhǎng)幅(fú)超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样(yàng)可观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创(chuàng)一年新高，全(quán)天成交量飙升(shēng)超过14亿元(yuán)，也(yě)刷新近两年(nián)来的最高(gāo)。中国银行龙虎榜数据显示，近(jìn)三日沪股通累计(jì)买入(rù)5.65亿元并卖出10.74亿元(yuán)，4家(jiā)机(jī)构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正(zhèng)如吴(wú)鹏所言，估值极度低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极(jí)度低配、基本面(miàn)预期极度(dù)悲(bēi)观(guān)都是(shì)银行股上涨的逻辑所在(zài)。

　　具体(tǐ)而言，在估值上，截至目前，42家A股银行的平(píng)均(jūn)市净率为0.6倍左右。除(chú)了宁波(bō)银行和(hé)招商银(yín)行，其余银行均处于(yú)“破净”状(zhuàng)态。在这(zhè)一(yī)轮估值修复中，有市场人(rén)士(shì)指(zhǐ)出，中(zhōng)字(zì)头银行目标价(jià)估(gū)值最(zuì)保(bǎo)守看到0.6，相当于(yú)2020年疫情前的估值位(wèi)置(zhì)，当前板块交(jiāo)易热度之下目标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对资产质(zhì)量、让利实体经济(jì)容忍(rěn)度(dù)提(tí)升(shēng)。

　　稳(wěn)定的(de)高分红(hóng)和(hé)高(gāo)股息是银行(xíng)股相对于其他主题板(bǎn)块更强(qiáng)的优势，据财(cái)通证券研报，国(guó)有大行近(jìn)五年(nián)分红率基(jī)本稳定在30％左右，稳(wěn)定分红符合价值(zhí)投资和长期(qī)投资需要。近年来国有(yǒu)大行股息率也呈逐(zhú)年提升(shēng)趋势平均股(gǔ)息率(lǜ)从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募(mù)持仓占(zhàn)比(bǐ)极低(dī)也为调仓提供了空间，公募“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年(nián)一季度银(yín)行股占偏股型(xíng)基金仓(cāng)位为1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新(xīn)低，显著低于(yú)2010年以来均值。

　　华宝(bǎo)基金银行(xíng)ETF基金经理(lǐ)胡洁就(jiù)向(xiàng)财联社表示，高股息策略以其确(què)定的股息收入和较高(gāo)的安全(quán)边际(jì)可以为(wèi)投资者(zhě)提供不错的收益(yì)。而基本面(miàn)稳健、分红率高而(ér)稳定、估值处于历史低位的银行板块(kuài)是高股息策略的理(lǐ)想(xiǎng)增配板(bǎn)块。与(yǔ)此同(tóng)时，银(yín)行板块(kuài)在一季度是业绩低点。随着大行(xíng)重定价的压力过去以及(jí)二三季度农商行小微(wēi)投放旺季的到(dào)来，资产(chǎn)端收益(yì)率将会(huì)逐(zhú)步企稳，后续业(yè)绩有望改善(shàn)。

　　鹏华(huá)基金量化及衍生品投资部基(jī)金经理余展(zhǎn)昌也指(zhǐ)出(chū)，与海外(wài)银行对比，在(zài)中特估背景下的国内(nèi)银(yín)行仍(réng)然具有较好的投资机会。以国有大(dà)行为(wèi)例，从PB角度(dù)而言，邮储(chǔ)银行(xíng)的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝大部(bù)分的(de)银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外(wài)银行还(hái)有(yǒu)大量的商誉(yù)，国(guó)内(nèi)银行的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)是偏低的，本身就有比较(jiào)大的修(xiū)复空间。此(cǐ)外，他还指出，国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革有望使得这些问题得到改善，从而提高(gāo)银行的利(lì)润增速，持续修复估值。