财联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合(hé)并(bìng)近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的(de)一个重(zhòng)要问题终于尘埃(āi)落(luò)定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家(jiā)买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和做市(shì)商组成(chéng)的委员会一致(zhì)投(tóu)票(piào)通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没(méi)有出(chū)现在投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁(cái)定，并(bìng)没有发(fā)生“政(zhèng)府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的排(pái)名(míng)条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也(yě)在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作(zuò)用是(shì)在(zài)信贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向(xiàng)卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考(kǎo)资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价值。各(gè)个(gè)区域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是(shì)否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义(yì)的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务相(xiāng)关的(de)CDS名(míng)义总量(liàng)超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分(fēn)优(yōu)先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞信的最新评估。在(zài)本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预(yù)计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这(zhè)部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资产的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不(bù)宜(yí)收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入(rù)瑞银集(jí)团的董事(shì)会，同时(shí)在“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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