当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美国(guó)政府(fǔ)的债务(wù)上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向(xiàng)升级(jí)。

　　当(dāng)地(dì)时间5月9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡(xī)在白宫就债务上(shàng)限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并(bìng)未就解(jiě)决债(zhài)务(wù)上限问题(tí)达成任何有益意见，自己(jǐ)和国(guó)会其他几位党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路(lù)透(tòu)社消息，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在白(bái)宫(gōng)与国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡(xī)进行(xíng)谈(tán)判，试图打(dǎ)破两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的(de)僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此(cǐ)次(cì)谈判达(dá)成协议(yì)的(de)可能性不(bù)大，因(yīn)此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性(xìng)违约迫(pò)在(zài)眉睫之(zhī)际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去(qù)帮(bāng)助总(zǒng)统拜登。这番言论(lùn)无(wú)疑(yí)给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超(chāo)过(guò)债务上限。美国财政部次(cì)日启动非常规举措(cuò)维持(chí)政府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现债(zhài)务(wù)违约。然而，使用非常规措(cuò)施只能帮助财(cái)政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦(lún)在致(zhì)信国会领袖(xiù)时(shí)发(fā)出了债务违约可能期限的警告(gào)，称财政部的(de)最佳估计是，若国(guó)会未能提(tí)高(gāo)债务(wù)上限或暂(zàn)停上限，到(dào)6月初，财政(zhèng)部将无法继(jì)续履行政府的所有义(yì)务(wù)，最早可(kě)能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上限(xiàn)问(wèn)题相关(guān)议(yì)案(àn)在众(zhòng)议院以(yǐ)微弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两(liǎng)党能在(zài)这一(yī)时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限(xiàn)作废(fèi)，但提高(gāo)上限(xiàn)需(xū)要(yào)满足(zú)多种削减开支的条件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议(yì)案通过(guò)后很快(kuài)表示，这一(yī)将削减支(zhī)出(chū)和提高(gāo)债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会不提高债务上(shàng)限，可(kě)能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银行业危机，美国监管机(jī)构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒(dào)闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评称(chēng)，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排查(chá)隐患，没有及时注意(yì)到(dào)第一(yī)共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其(qí)工作人(rén)员也没有意(yì)识(shí)到(dào)银行(xíng)过快(kuài)扩张所带来的风险。报(bào)告(gào)表示，银行“在纠正(zhèng)监管机(jī)构已发现(xiàn)的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机(jī)构也没有(yǒu)采取足(zú)够(gòu)措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需(xū)要指出(chū)的是，美国(guó)银行(xíng)业的这一场(chǎng)危机风暴(bào)中，加州是名(míng)副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共(gòng)和银行也位(wèi)于加州旧金山。此(cǐ)外(wài)，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西(xī)太平(píng)洋合众银行(xíng)也(yě)位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报(bào)告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储(chǔ)备银(yín)行承担主要(yào)监督责任，后者(zhě)未来可能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对(duì)资产超(chāo)过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很高(gāo)的(de)银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规(guī)模(mó)较高(gāo)是促(cù)成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大(dà)量无保险(xiǎn)存款一定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存(cún)款(kuǎn)的账(zhàng)户(hù)往往是(shì)由(yóu)企业客户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银(yín)行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理(lǐ)社交媒体和(hé)实时提款带(dài)来的风(fēng)险，这些风险也可能(néng)加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美(měi)国政府(fǔ)再(zài)度推迟(chí)战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟美国战略(lüè)石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二(èr)表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的(de)石(shí)油(yóu)储备，能源部仍(réng)然致力于以一种为美国纳税人带来最大价(jià)值并保(bǎo)护(hù)美国经济和安(ān)全利益的(de)方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行必要的(de)维护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除(chú)了直接采购外，其(qí)补充SPR的方(fāng)式还包(bāo)括要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去(qù)年(nián)通过政府拨款法案(àn)取消了国会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国(guó)政府制(zhì)定的在每桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以来多数(shù)时候(hòu)，WTI油价(jià)依(yī)然高于美国政府(fǔ)设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领(lǐng)涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内三大油脂期(qī)货价格随(suí)即反转走高(gāo)，增仓(cāng)上(shàng)行。三个交(jiāo)易(yì)日，豆油主力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨幅(fú)5％或(huò)372个点，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅8.3％或55过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处8个点，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势(shì)有(yǒu)明显分化，从板块内强弱(ruò)表现上(shàng)来看，棕(zōng)榈油明显强(qiáng)于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报(bào)记者了解到，此(cǐ)轮(lún)反转过(guò)程中，市(shì)场(chǎng)风格(gé)不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到(dào)近月(yuè)，反映(yìng)了市(shì)场交易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食订座率同比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油(yóu)脂消费预(yù)期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且认(rèn)为节后油(yóu)脂(zhī)将(jiāng)迎(yíng)来(lái)补库需(xū)求。“因(yīn)海关(guān)对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预期(qī)，豆(dòu)油累库(kù)放(fàng)慢甚(shèn)至去(qù)库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨(zī)询(xún)机构(gòu)数据(jù)显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库(kù)存(cún)加速攀升，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大豆高(gāo)到港带来的累(lèi)库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不(bù)温(wēn过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处)不火；菜油整体受到需(xū)求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及(jí)国内持续去库的(de)加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本(běn)轮油(yóu)脂上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期货(huò)分(fēn)析(xī)师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续(xù)几(jǐ)日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前(qián)期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕(zōng)4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机(jī)构(gòu)公布的数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下(xià)降，进一步(bù)支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格优(yōu)势相比豆油(yóu)及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存(cún)预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较(jiào)明显。但上(shàng)周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已经(jīng)是(shì)历史极低库(kù)存水(shuǐ)平，库(kù)存环(huán)比减(jiǎn)幅可(kě)能(néng)15％左(zuǒ)右。过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低(dī)主要在(zài)于当月(yuè)假期较多，工(gōng)作日偏少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期(qī)，预计因(yīn)此印(yìn)尼工人返乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当月(yuè)产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内(nèi)人士看来(lái)，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶(jiē)段性的(de)宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市(shì)场尤(yóu)其是美(měi)国经济(jì)衰退(tuì)及风险事件的担忧情(qíng)绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏强，是国内油(yóu)脂(zhī)反弹的重要环(huán)境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布(bù)的美国非农就业等数据(jù)全面超(chāo)预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高联邦债务上(shàng)限(xiàn)。这(zhè)些消息(xī)，从边际上缓解(jiě)了因(yīn)美(měi)国银行业危机、债务(wù)上限到期、短(duǎn)期较差经济(jì)数据带来的(de)美国经济(jì)低迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西(xī)大豆卖(mài)压有所减轻(qīng)但仍(réng)将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性(xìng)增产(chǎn)季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因素，油(yóu)脂本轮可定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因(yīn)宏观和基(jī)本(běn)面的压制依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮(lún)反弹的(de)持(chí)续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应(yīng)改善(shàn)倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来(lái)，国(guó)内油脂(zhī)需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡季，市场对(duì)于需求(qiú)不宜过(guò)分乐观。而(ér)从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入(rù)增库周(zhōu)期，在业内人士看来，进入增库(kù)周期已(yǐ)是事实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈(chén)燕(yàn)杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目(mù)前是(shì)季节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但当(dāng)前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕(yù)预(yù)计还需要几(jǐ)个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆(dòu)棕(zōng)价差及主需求国高库存带来的并(bìng)不算好的出口前(qián)景下(xià)，后续产地库存累库倾(qīng)向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月(yuè)马棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈油的连续去(qù)库。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬，预(yù)计马棕5月(yuè)全月的(de)产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅可(kě)能还会(huì)更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力，不利于(yú)产地报价(jià)及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月(yuè)油脂市场累库为主，大(dà)豆检验(yàn)只(zhǐ)影(yǐng)响大(dà)豆供给(gěi)的节奏但不会消化(huà)供(gōng)应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均(jūn)到港50多万吨、油(yóu)脂(zhī)直接进口(kǒu)月均(jūn)30多万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国(guó)内菜(cài)油(yóu)库(kù)存从年初(chū)以来早就已经进入(rù)累库(kù)状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大(dà)豆到港带来压(yā)榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已经比较明(míng)显，截(jié)至5月5日(rì)，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周(zhōu)比增近(jìn)10％，已连续三周累(lèi)库。后(hòu)期从库存季(jì)节性(xìng)角度来看，整体累(lèi)库(kù)倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近(jìn)月进口不太足的(de)棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启累库(kù)，带来远月(yuè)棕榈油进(jìn)口利润(rùn)改善(shàn)及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内(nèi)油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原(yuán)料的供需及价格的变化对(duì)油脂(zhī)行情的影响要更(gèng)大一些(xiē)。后(hòu)期，市场需关(guān)注(zhù)巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地(dì)累(lèi)库情况及国际菜(cài)油葵油(yóu)价格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，宏观(guān)风险并(bìng)没有完(wán)全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚(shàng)未释放(fàng)完(wán)全，市场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂(zhī)整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人(rén)士(shì)不看(kàn)好油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)持(chí)续性和高(gāo)度。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹(dàn)乏(fá)力(lì)都(dōu)是(shì)空单入场机会，合(hé)约(yuē)上建议选(xuǎn)择远月合(hé)约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需(xū)报告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空(kōng)单及(jí)菜棕价差(chà)做(zuò)扩(kuò)。

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