随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也发布了(le)一(yī)季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示，从(cóng)银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提高(gāo)了港股仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变(biàn)动(dòng)较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了精(jīng)测(cè)电子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做(zuò)了些(xiē)重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产(chǎn食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写)业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于(yú)国(guó)家自身实(shí)力(lì)的不(bù)断增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同点变(biàn)多(duō)，国(guó)际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命性的技(jì)术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节(jié)，中(zhōng)长期(qī) 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商(shāng)积(jī)极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们的(de)看 法边(biān)际转向积(jī)极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢(huī)复的(de)力(lì)度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏(piān)低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能(néng)源板块的(de)担(dān)忧(yōu)讨论，更多(duō)是(shì)对于(yú)一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不(bù)同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情复苏后(hòu)的调(diào)整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投资(zī)部总监王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，宏观经济(jì)目(mù)前处在一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入(rù)尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观(guān)及货币(bì)环境有利于权益市(shì)场行情的开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期(qī)的变化调整了一部分(fēn)科技持(chí)仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季(jì)度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于(yú)人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态(tài)度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对目前(qián)的(de)生(shēng)产和生活方式(shì)带来(lái)重大变(biàn)化(huà)的(de)技术变革，值(zhí)得(dé)我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出(chū)大部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们一(yī)季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加(jiā)相关(guān)的(de)持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心出(chū)现了(le)波动(dòng)。投资者预(yù)期变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历(lì)史(shǐ)较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的(de)发(fā)展是(shì)一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们(men)会一(yī)如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例(lì)，该基(jī)金在一季度(dù)减持了(le)中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美(měi)的集(jí)团，增持(chí)了(le)工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的(de)一(yī)个(gè)季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没(méi)有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化(huà)。对中(zhōng)国(guó)经济(jì)的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需(xū)要保持学(xué)习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一天。

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