财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次事件有(yǒu)关的一个重要问(wèn破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗)题终于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲(zhōu)地区的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方(fāng)银(yín)行和(hé)做市(shì)商(shāng)组成(chéng)的委(wěi)员(yuán)会一致投票通(tōng)过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在(zài)投票(piào)的(de)清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先一(yī)致(zhì)裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名(míng)条款和担(dān)保条(tiáo)件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人。同(tóng)时在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也(yě)为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除义务(wù)”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策(cè)委(wěi)员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借款资(zī)金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市(shì)场(chǎng)较(jiào)为常见的金融(róng)衍生品，信贷违约(yuē)掉(diào)期的(de)作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产(chǎn)的面值(zhí)减去违约后(hòu)的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个(gè)地区(qū)是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债(zhài)务相关(guān)的(de)CDS名(míng)义总量(liàng)超过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗　恰(qià)好也在本周，瑞银(yín)公(gōng)布(bù)了(le)接(jiē)手瑞信的(de)最新评估(gū)。在本周二(èr)提(tí)交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的(de)诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员会就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的(de)要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞(ruì)银集(jí)团的(de)董(dǒng)事(shì)会，同时在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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