今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的(de)首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目(mù)前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基(jī)金的发行(xíng)导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)主题系列指数有助于资本(běn)市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万(wàn)份的，认(rèn)购费(fèi)用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧(cè)重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的(de)中证国(guó)新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市(shì)场上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本(běn)市场的(de)热(rè)门(mén)，基金公司(sī)也(yě)积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续(xù)申报了(le)21只(zhǐ)央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基金(jīn)等(děng)多家机构(gòu)，还各申(shēn)报(bào)了(le)主、被动(dòng)两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报了(le)中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易(yì)会满(mǎn)提(tí)出(chū)“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促进市(shì)场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明(míng)了(le)方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场的价值发现以及(jí)资源配(pèi)置(zhì)功能(néng)的发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资(zī)本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背(bèi)景之下(xià)，央国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业(yè)的(de)投资价值(zhí)。”据一位基(jī)金公司(sī)人士表示，建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进(jìn)一步的(de)研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此(cǐ)外(wài)，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资(zī)逻(luó)辑是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受(shòu)到(dào)政(zhèng)策(cè)的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是(shì)央企作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要作用(yòng)；三是(shì)央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值(zhí)洼地(dì)。未来在(zài)不断(duàn)完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本(běn)市场下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前(qián)稳(wěn)健的经营(yíng)业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值(zhí)重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下上市央(yāng)企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国(guó)企上市公(gōng)司(sī)质量的提升或将成为(wèi)央国企估(gū)值重塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化(huà)投资部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰(jié)也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配置性的需求。在中国(guó)特(tè)色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金(jīn)分红或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的(de)整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购(gòu)和(hé)网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保(bǎo)障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数(shù)过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数(shù)的投资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国(guó)家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系(xì)背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗通钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思胀能力(lì)和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明(míng)确表示今(jīn)年的(de)投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这(zhè)一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和(hé)中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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