昨夜，美国(guó)银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第(dì)一共(gòng)和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美(měi)联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期(qī)合约目(mù)前反映(yìng)出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗(àn)示(shì)未来(lái)两次(cì)FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息(xī)的(de)可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注有所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的(de)可能(néng)性，并解决债(zhài)务(wù)上(shàng)限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限是(shì)国会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高(gāo)，增(zēng)加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了(le)一(yī)段(duàn)视(shì)频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结(jié)束(shù)时(shí)，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各家期货(huò)交易所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调(diào)整相关(guān)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出(chū)现单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系(xì)数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货(huò)源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏(piān)弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪(zhū)数量各(gè)月环(huán)比(bǐ)增幅(fú)逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充(chōng)足。从出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目(mù)标(biāo)细(xì)化为“强(qiáng)化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗概率仍将保持(chí)低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目(mù)前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记(jì)者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等(děng)海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情(qíng)的波(bō)及范围(wéi)预计很(hěn)大概(gài)率将小于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关(guān)因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强化(huà)。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的(de)库(kù)存和竞争油脂(zhī)的(de)影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)进(jìn)一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应压(yā)力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观(guān)经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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