在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二(èr)级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的(de)产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的(de)指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该(gāi)指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘(pán)不(bù)够大，短期内受到(dào)资金(jīn)的净买入，产生了供不(bù)应求(qiú)的情况(kuàng)，就会(huì)推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着(zhe)当前的价(jià)格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未来会回归(guī)到(dào)指数正常(cháng)走势和涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级(jí)市场价格的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联(lián)储加(jiā)息(xī)预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日(rì)本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年东京交(jiāo)易所提(tí)出将改革公司(sī)治理监(jiān)督机制。在这(zhè)一改革下，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可(kě)能采取股票回购等(děng)方式提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日元(yuán)的(de)股票被(bèi)宣布回购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资(zī)日本(běn)股市等，推(tuī)动(dòng)市场(chǎng)对日本(běn)股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提(tí)示投梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗资者(zhě)，海(hǎi)外投资可(kě)能会涉(shè)及相关的汇(huì)率(lǜ)风(fēng)险，对(duì)相关(guān)市场熟(shú)悉程度(dù)不高(gāo)等问题，建议投资者(zhě)在自己(jǐ)能(néng)力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触(chù)底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入资金最多(duō)的是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关指数的(de)“越跌(diē)越买”，华(huá)安(ān)基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的(de)历史低(dī)位(wèi)区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策(cè)层面(miàn)，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出(chū)“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强根(gēn)基，培(péi)育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该机构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出(chū)方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等(děng)也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题(tí)行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度(dù)，观察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续(xù)关注资(zī)金合(hé)力(lì)最强的(de)人工智能与央企相关(guān)品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作热(rè)度回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期(qī)来(lái)看，可以积极(jí)关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)行(xíng)业(yè)。

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