一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个(gè)人(rén)投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平(píng)均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍(réng)然在股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关(guān)业(yè)务(wù)同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比(bǐ)较积(jī)极，新发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募资(zī)环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于时(shí)间成(chéng)本的把控较(jiào)严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年(nián)数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回(huí)落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了(le)机(jī)构投资(zī)者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大(dà)部(bù)分投资者(zhě)都(dōu)会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年(nián)市场成交热(rè)情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其(qí)是操(cāo)作难(nán)度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度有了说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习(xí)成本，而ET说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用F的(de)投(tóu)资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个(gè)人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随着A股市(shì)场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人(rén)投资(zī)者对(duì)于(yú)β收益的认知将越来(l说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用ái)越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基(jī)投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获(huò)得交易的(de)参(cān)与(yǔ)感，于(yú)是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提(tí)高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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