昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共(gòng)和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行(xíng)母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易(yì)员(yuán)不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任(rèn)何(hé)要(yào)求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决(jué)债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间“每(měi)一代人(rén)都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内(nèi)部没(méi)有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第(dì)二任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民(mín)主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)各期(qī)货(huò)持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有四(sì)点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调(diào)运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去产能(néng)不及预(yù)期，供(gōng)应偏(piān)宽松(sōng)是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部(bù)监测(cè)数据显示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同期(qī)，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库(kù)以(yǐ)及二育(yù)支(zhī)撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出(chū)栏计(jì)划或继续增(zēng)加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市场预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达(dá)到理论(lùn)出(chū)栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故(gù)目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)变(biàn)化多集中在需求(qiú)端(duān)的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的(de)局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产(chǎn)地(dì)未来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易(巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间yì)日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要进口国(guó)植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其(qí)国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存(cún)仍处在历(lì)史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应充裕(yù)的预期基本一(yī)致。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来(lái)产地存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存(cún)在集中(zhōng)供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利多(duō)因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济(jì)环境(jìng)偏(piān)弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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