金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六年一(yī)个(gè)周期(qī)轮(lún)回的(de)白糖期货正在迎来(lái)疯(fēng)狂时刻。五一(yī)假(jiǎ)期之(zhī)前的(de)最后一个交易日(rì)，在(zài)郑州商品交易(yì)所交(jiāo)易的白糖主力期货合约收盘(pán)成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如(rú)此关键的信息(xī)湮没(méi)在五一假期的兴奋与快(kuài)乐(lè)之中，并未(wèi)引(yǐn)起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合约收盘(pán)站上7100/吨关口，市场资金(jīn)虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约(yuē)盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一次的白糖周期

　　而(ér)上一次白糖主力期(qī)货合约打破7000元/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的(de)白糖主力合约正在上演最后的末(mò)日(rì)疯狂，一天之内，白(bái)糖(táng)主力(lì)合约(yuē)连(lián)破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键(jiàn)点(diǎn)位，收盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘中就(jiù)创(chuàng)下7314元(yuán)/吨的(de)周期高点，随即白糖期(qī)货(huò)开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年(nián)年初才勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的(de)是，从白糖主力合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年(nián)末、2023年(nián)春大约六(liù)年(nián)一(yī)次的白糖周期十分准时，从未缺(quē)席过。而(ér)形成(chéng)这种(zhǒng)周期的原因(yīn)与白糖(táng)期货的种植周期(qī)有关，一般(bān)甘蔗(zhè)的每三年一个种植周期，这从根本决定了(le)白糖周期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮(cháo)

　　目(mù)前(qián)，此轮白糖(táng)周期(qī)已经(jīng)渐入高(gāo)潮(cháo)，据生意社显示(shì)，截至5月22日，白糖现货(huò)市(shì)场价格(gé)报6962元/吨(dūn)，较(jiào)去年底涨(zhǎng)幅约(yuē)20%。与历史(shǐ)对比来看(kàn)，白糖价格已(yǐ)经创下2018年(nián)以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减(jiǎn)产是大概率事(shì)件(jiàn)。

　　中国糖业协会发(fā)布(bù)的全国食糖产销数据显(xiǎn)示(shì)，2022年/2023年制(zhì)糖期截至(zhì)今年4月底，甜(tián)菜糖厂(chǎng)已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除(chú)云(yún)南省有3家(jiā)尚在生产外(wài)，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发(fā)证券(quàn)认为，22/23年白糖(táng)生产季逐步进入尾声(shēng)，除云南(nán)地区外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由(yóu)于广西前期受不利天气(qì)影响，甘蔗单产降幅高于预(yù)期(qī)，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据(jù)农业(yè)农村部预测，22/23榨(zhà)季全国(guó)食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下(xià)降2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约530万(wàn)吨(dūn)，同比减(jiǎn)少约(yuē)80万吨。考(kǎo)虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过(guò)500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白(bái)糖来(lái)说并不现实，由于国内(nèi)糖料作物种植面(miàn)积增长有限，国内糖料作物(wù)产量也增长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖产量整体保持平稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目前国内(nèi)食糖消费量每年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况也不容乐(lè)观。

　　据消费日报报道，联合(hé)国粮食及农业组织（粮(liáng)农(nóng)组(zǔ)织）发(fā)布的报(bào)告(gào)显示，4月国际食品价格指(zhǐ)数出现1年以来的首次回升，食(shí)糖、肉类及大米(mǐ)的世界报价上涨(zhǎng)。粮农组(zǔ)织食糖价(jià)格指(zhǐ)数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来(lái)的新高。

　　白糖全球(qiú)主要(yào)生产(chǎn)国和地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴基斯坦和(hé)澳大利(lì)亚等，其中前十位食糖产量约占全球总产(chǎn)量的76%；前四大出口国分别是(shì)巴西、泰国(guó)、澳大利(lì杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪)亚和印度，整体贸易量(liàng)占(zhàn)全(quán)球比重超过(guò)67%。

　　但是作(zuò)为(wèi)全球主要产糖(táng)国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗(zhè)产量下降危机(jī)，加上(shàng)政府(fǔ)实施(shī)的出(chū)口限制，世界(jiè)各地的(de)糖价可能会(huì)进一步(bù)飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是闻风而(ér)动，5月22日(rì)，两(liǎng)大白糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目前，今年(nián)以来，中(zhōng)粮糖业(yè)累计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖(táng)主(zhǔ)力合约是(shì)否会重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑(tiāo)战极限，市场将会给出答案。

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