5月以来(lái)，港(gǎng)股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即(jí)5月(yuè)25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)增幅(fú)明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市场规模(mó)最大(dà)的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒(héng)生科技指(zhǐ)数(shù)在同日(rì)创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带(dài)来(lái)的债务违约(yuē)风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部分(fēn)内地(dì)互联网以及新经济领域上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出台了(le)制造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下(xià)场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了(le)比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出(chū)现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持(chí)续(xù)走弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美(měi)两边的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的(de)，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民币汇率和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多(duō)位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来港股持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或(huò)有机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的(de)低估(gū)值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且(qiě)回调较多的(de)细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大(dà)，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语)右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可(kě)支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数(shù)据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的(de)国(guó)际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市(shì)场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可以更多(duō)关(guān)注互联(lián)网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下(xià)港股市(shì)场具备一定的(de)投资性价比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然(rán)位于(yú)历史偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他(tā)们(men)认(rèn)为国内经济(jì)的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较(jiào)难(nán)判(pàn)断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益(yì)于(yú)国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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