金融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消息 为规(guī)范(fàn)开(kāi)展内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)合法权(quán)益，维护(hù)利率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银(yín)行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利(lì)高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行要求(qiú)的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民(mín)币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港债券市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是(shì)否签署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场交易(yì)商协会(huì)正在研(yán)究制定“互(hù)换通(tōng)”衍(山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思yǎn)生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资(zī)者的投资(zī)范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的(de)境外电(diàn)子交易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台包括(kuò)哪(nǎ)些？境(jìng)外(wài)投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加入其(qí)他受认(rèn)可的(de)电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)名单可(kě)在(zài)中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人(rén)民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和(hé)香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构包山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思(bāo)括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构为银行间市(shì)场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗(qí)下(xià)香港场(chǎng)外结算(suàn)有限公司（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格(gé)或作(zuò)为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并与场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对(duì)于符(fú)合集中清算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场外结算公(gōng)司或(huò)其综合清(qīng)算会员完成保证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算机(jī)构作(zuò)为中(zhōng)央对手方(fāng)针对(duì)已成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖(mài)方建立(lì)两个新合(hé)约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三(sān)个独立(lì)的(de)新(xīn)合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不再(zài)存在合(hé)同关系。对于未纳入集(jí)中清算的(de)交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间的(de)跨境(jìng)资金结(jié)算(suàn)主要通过人民币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本存(cún)款账户(hù)和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)需要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融入资(zī)金的本息和费用以及符合(hé)中国(guó)人民(mín)银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央(yāng)对手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机(jī)构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名义(yì)于(yú)境外开立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以上海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民(mín)币(bì)/外币账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记(jì)及额度管理(lǐ)要(yào)求(qiú)。场外结算(suàn)公(gōng)司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每(měi)日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办(bàn)理人民币(bì)或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内资源(yuán)池(chí)存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信(xìn)息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉(shè)及(jí)双(shuāng)边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结(jié)算银(yín)行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收支信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资(zī)源池(chí)业务由上海清算所集(jí)中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海(hǎi)清算(suàn)所清(qīng)算的交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)进行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境(jìng)外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧(yà)差后(hòu)的名(míng)义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售(shòu)业务的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外金融机构(gòu)进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售业(yè)务境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算行和境外(wài)参(cān)加行(xíng)的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结(jié)算行在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相关的境外(wài)投资者在(zài)本(běn)机(jī)构的(de)资金兑(duì)换是(shì)基于“北(běi)向互换通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇(huì)参与交易的，其(qí)交易到期(qī)或不(bù)再(zài)继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境外(wài)投(tóu)资者可(kě)在香港结算(suàn)行办理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外投(tóu)资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当(dāng)做(zuò)好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市(shì)场基(jī)础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设(shè)施调取与境外(wài)投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业(yè)务(wù)规则等(děng)文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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