尽管周五大幅反弹，中证TMT踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮指数自4月10日(rì)以来累计踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大(dà)年 机构预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏(xià)在(zài)4月23日研报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和(hé)电子自(zì)年初以来(lái)的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得(dé)全A的表现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的(de)大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年(nián)的(de)概率已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若参(cān)考历史的调整时间(jiān)和幅(fú)度，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了结”四(sì)波行(xíng)情，春季(jì)躁动后(hòu)往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的(de)时间来看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都是6月底(d踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮ǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六(liù)月初(chū)，2020年(nián)调(diào)整比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间越来越(yuè)早(zǎo)。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披露结束后，假设按(àn)此(cǐ)速(sù)度(dù)再调整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在(zài)5月基(jī)本见底(dǐ)后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势或(huò)由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关(guān)注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块(kuài)受益标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋势以及政府支持(chí)力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增加(jiā)和产品销量(liàng)业绩(jì)的改善(shàn)逐渐被市(shì)场(chǎng)所确(què)定，则(zé)TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁(zào)动(dòng)是(shì)计算机占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经(jīng)验，要么计(jì)算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度(dù)业绩窗(chuāng)口期的到来，市(shì)场表现将更(gèng)贴合(hé)业绩(jì)的相对优势，维持(chí)TMT是全(quán)年主线的判断(duàn)，并建议关注短期(qī)维度(dù)业绩(jì)可能超(chāo)预期的部(bù)分消(xiāo)费板块，电(diàn)子行业有望体(tǐ)现出相对优势(shì)。

　　从细(xì)分环节(jié)进一步来看(kàn)，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服(fú)务器及相关(guān)电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理的(de)算力载体和基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与(yǔ)价，给(gěi)相(xiāng)关电(diàn)子厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海证券(quàn)同样(yàng)在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，估值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片(piàn)国(guó)产替代速度(dù)加(jiā)快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模块、光芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光通信重(zhòng)要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产(chǎn)光模块(kuài)龙头公司(sī)：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速(sù)光引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商天(tiān)孚通信；国产(chǎn)光芯片(piàn)领军企业(yè)源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是(shì)普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的(de)需求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即，建议关注(zhù)沪电(diàn)股份、生(shēng)益科技(jì)、联(lián)瑞新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关电(diàn)子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防(fáng)等终端(duān)设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻(luó)辑逐步验证，关注(zhù)消费(fèi)电子景(jǐng)气拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入(rù)潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源(yuán)股份、康冠(guān)科技、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数字等；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪(hù)电股份、环旭(xù)电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏预期(qī)强(qiáng)化的智(zhì)能手机(jī)产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技(jì)、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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