在华尔(ěr)街经济学家(jiā)和(hé)央(yāng)行官员争论美国经(jīng)济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到(dào)，越来(lái)越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经(jīng)济敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票(piào)中撤出，转而投(tóu)资公(gōng)用事业和基本消费品(pǐn)等(děng)在经济低迷时期被(bèi)视为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的(de)数据显示，同(tóng)时做多和做空的(de)对冲基金已将其周期(qī)性股票与防御(yù)性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平(píng)。对(duì)于只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理来说，他们对(duì)周期性公司(sī)(这些公司的命(mìng)运取(qǔ)决于商业周期的起伏(fú))的相(xiāng)对(duì)敞口接近2008年(nián)以(yǐ)来的(de)最低水平(píng)。

　　这一(yī)切(qiè)都突显了(le)主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的(de)比例降至近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与去年不(bù)同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表明，人(rén)们相(xiāng)信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持(chí)有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来(lái)的任何时候(hòu)都更白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗受青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃离时，只做多的(de)基(jī)金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与基于(yú)图表(biǎo)信号配置资产的计(jì)算机(jī)驱动(dòng)策略形成(chéng)了鲜(xiān)明对(duì)比。由(yóu)于股市稳(wěn)步(bù)上涨和(hé)市场(chǎng)波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和(hé)波动性目标基金等系统性(xìng)资金管理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分(fēn)歧(qí)立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票(piào)，而(ér)自白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗由(yóu)裁(cái)量投(tóu)资者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格不(bù)敏感的量(liàng)化投资(zī)者，他们(men)别无选择，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨时(shí)买(mǎi)入股票(piào)。看(kàn)空者还警告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反弹是(shì)不可(kě)持(chí)续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败(bài)告(gào)终，缺(quē)乏动能可能会限制量(liàng)化基金(jīn)的需(xū)求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促(cù)使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各(gè)公司在本(běn)财报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重(zhòng)回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就(jiù)连(lián)美联储官员也预测今年(nián)晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过(guò)早地为经济衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取防(fáng)御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代(dài)价。