昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大(dà)幅降低(dī)加息(xī)的可能性外(wài)，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违(wéi)约(yuē)的(de)可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和(hé)信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前(qián)拜登在(zài)民(mín)主党内(nèi)部(bù)没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间有关工(gōng)作(zuò)安(ān)排(pái)，调整相关(guān)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系(xì)数根据相应股指期(qī)货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报(bào)价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造(zào)成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是(shì)近期(qī)降(jiàng)雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压(yā)。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市(shì)场不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目(mù)前冻品的(de)高库存水平(píng)将抑(yì)制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费(fèi)总(zǒng)结(jié)为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上(shàng)居民(mín)收入(rù)增加、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回(huí)归至低(dī)迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反(fǎn)映了(le)市场情(qíng)绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二(èr)次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于(yú)逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在(zài)需(xū)求端的(de)扰动(dòng)，一(yī)方面(miàn)，印度洗(xǐ)船(chuán)事件(jiàn)为盘面(miàn)带来(lái)了(le)压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场对(duì)于第二波(bō)新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事(shì)业(yè)部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期(qī)货(huò)日(rì)报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第(dì)二(èr)波(bō)疫情的(de)波及(jí)范围(wéi)预计很大(dà)概(gài)率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前(qián)处(chù)于短多长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严(yán)重倒挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力(lì)的(de)情(qíng)况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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