今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央(yāng)企主题系列指数有助于资(zī)本市场从(cóng)科技领域(yù)、能源(yuán)产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央(yāng)企上(shàng)市公(gōng)司实现(xiàn)高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)期间正式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿(yì)元的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富(fù)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值(zhí)促进央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估(gū)值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关(guān)领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在(zài)不少央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，因(yīn)此(cǐ)预(yù)计(jì)此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获(huò)批发售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基(jī)金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全(quán)市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富(fù)、南(nán)方、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于(yú)资(zī)本市场的(de)价值发(fā)现(xiàn)以(yǐ)及(jí)资源(yuán)配置功能(néng)的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业(yè)对这一(yī)领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企(qǐ)业的(de)投(tóu)资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在新环境(jìng)下(xià)的(de)资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受(shòu)到政策(cè)的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特(tè)色现代资本市(shì)场下，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回(huí)升，目前(qián)已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现出央国(guó)企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下上市央企营(yíng)业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配(pèi)置(zhì)性的(de)需求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要(yào)选取国务(wù)院国资委下(xià)属现 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总(zǒng)市(shì)值(zhí)比(bǐ)率较高的(de)50只上(shàng)市公(gōng)司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十(shí)大(dà)成份股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特(tè)色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主流指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上(shàng)限为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低(dī)于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数(shù)投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化(huà)回(huí)报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出(chū)：1、市(shì)值优(yōu)势明(míng)显，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估(gū)值体系背(bèi)景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是(shì)贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国(guó)企价值重估(gū)。部分券商的(de)观(guān)点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国(guó)企价值重估这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估(gū)行情有望(wàng)持续并形成主线行(xíng)情。

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