玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不(bù)相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库(kù)至(zhì)环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的(de)局面(miàn)下，玻(bō)璃(lí)的价(jià)格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续(xù)走低(dī)，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个(gè)遭天谴什么意思，天谴什么意思解释供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回(huí)归(guī)的(de)方(fāng)式(shì)收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业(yè)品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌(di遭天谴什么意思，天谴什么意思解释ē)至成(chéng)本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待(dài)下(xià)游的原料库存消耗，二是(shì)对未来(lái)的需求是否存(cún)在旺季的预(yù)期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需(xū)求存(cún)在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价(jià)格(gé)开始冲击(jī)成本，或是供需上(shàng)有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差(chà)不(bù)再是以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月(yuè)供(gōng)需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点关(guān)注(zhù)远兴能源(yuán)的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或(huò)将(jiāng)维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价(jià)，则(zé)盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注下游深加(jiā)工订单情况、地(dì)产施工端(duān)情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数(shù)量(liàng)较(jiào)多(duō)，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳。

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