本轮新股中(zhōng)，有不(bù)少风口的企业，但基本面都非常垃(lā)圾，虽然表面(miàn)看看(kàn)似乎都有(yǒu)亮点，但仔细看看就发现大都是(shì)垃圾股。

　　一、晶合集(jí)成（688249）

　　晶合集成主要(yào)从事半(bàn)导体(tǐ)晶圆生产(chǎn)代工服务，为(wèi)客户提(tí)供150-55nm不同(tóng)制程工艺，成立5年就成长为中国大(dà)陆收入第三大、1enjoy可数吗，joy可不可数2英寸晶(jīng)圆代工产能第三大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政(zhèng)府根据(jù)集成(chéng)电(diàn)路产业(yè)发展规(guī)划及“芯屏器(qì)合(hé)”的产业发展(zhǎn)战略，拟引(yǐn)进国(guó)际知(zhī)名(míng)企业(yè)合作设立晶圆代工厂，此enjoy可数吗，joy可不可数后，晶合集成正式筹划建设(shè)。成(chéng)立至今，晶合集成已(yǐ)成为国(guó)内面板显示驱动(dòng)芯片龙(lóng)头。

　　晶圆代工企业(yè)，疫情后(hòu)业绩爆发(fā)，利(lì)润此前一直大幅亏损，22年(nián)依靠收入和产品价格(gé)上涨利润来到了31.6亿，但23年(nián)开(kāi)始下游面(miàn)板行业需求大幅下滑(huá)，公司选择了业绩最好(hǎo)的时候上市，此(cǐ)后走下坡路是必然的，23Q1公(gōng)司(sī)首(shǒu)付大(dà)幅下滑60％，产能大(dà)幅闲置后(hòu)利润重回(huí)亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神(shén)经(jīng)学科为龙头(tóu)，强专科(kē)、小综合(hé)的发展模(mó)式，形成覆盖全(quán)国核心(xīn)区域(yù)的(de)医(yī)疗服务(wù)网。服务病种(zhǒng)涵(hán)盖神经(jīng)学科(kē)各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科(kē)、脊(jí)髓(suǐ)脊柱、小(xiǎo)儿颅脑等疾病(bìng)，也包(bāo)括妇科、儿科(kē)、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医(yī)院，业(yè)绩(jì)一(yī)般般，民营(yíng)医院里毛利(lì)率(lǜ)算比较低(dī)的那一档，未来主(zhǔ)要看扩张，也要小心政策(cè)的影响，个(gè)人感(gǎn)觉比如几个国企医院（不论是收(shōu)入增速还(hái)是估值），不(bù)关(guān)注了(le)。

　　三(sān)、曼(màn)恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是(shì)一家拥有高精密狭缝(fèng)式涂布模头产品(pǐn)的设计、研发和(hé)生产及涂布技术产(chǎn)业化整体解决方案能(néng)力的(de)高新技术(shù)企业。高(gāo)精密狭缝式涂布模头为锂(lǐ)电池生产(chǎn)涂(tú)布机(jī)的核心部件，涂布是继制(zhì)备(bèi)正(zhèng)负极(jí)浆料完成后(hòu)的下一道工序，是锂电池生产前段工序的(de)核心环节，目的是将(jiāng)正负极浆料均匀地涂(tú)覆在铝(lǚ)铜箔上。目(mù)前(qián)，曼恩斯特(tè)产品广泛应用于锂离子电池涂布、半(bàn)导体先进封装涂布(bù)、钙钛矿太(tài)阳能(néng)电池(chí)涂布、氢燃料(liào)电池电极涂(tú)布(bù)、液(yè)晶显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公(gōng)司，业绩在21年爆(bào)发，22年业绩(jì)更进(jìn)一步，但行业基本见顶(dǐng)，下(xià)游需(xū)求(qiú)大幅放缓，上游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)价格大幅下滑，且公(gōng)司只是生产过程(chéng)中很(hěn)小的一块市场，天花板非常低，公司未来业绩压力巨大(dà)。

　　四、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立(lì)于2018年3月(yuè)，总部位于浙江绍兴(xīng)，是一家专注于功(gōng)率、传感(gǎn)和(hé)传输应用领域，提供模拟(nǐ)芯(xīn)片(piàn)及(jí)模块封装的代工(gōng)服务的制造商。中芯集成以晶圆(yuán)代工为起点，向下延伸到模组(zǔ)封装，为国(guó)内外(wài)客(kè)户提供一站式代工解决方案，为功率、传(chuán)感和传输(shū)等领域的(de)半导(dǎo)体产品(pǐn)公(gōng)司提供完整生产制(zhì)造平台，支持客户研发以及大规模量产。

　　晶(jīng)圆代工企业，中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际关联企(qǐ)业，处(chù)于规模扩张阶段，但(dàn)由于规模扩大太快，折(zhé)旧研发投入初期非(fēi)常高，因此利润大幅亏损，好不容易快熬出头了（资本支(zhī)出高峰在(zài)22年(nián)结束），公司也预(yù)期23年底会转为盈(yíng)利，但(dàn)下游需求在23年(nián)大幅放缓，公司面对的(de)压力显然是要比那些已(yǐ)经规模化完成有利润(rùn)的公司大得多，且公司(sī)过于依赖(lài)中芯国际(jì)，未来还有可能面临同业(yè)竞争而(ér)收回许可的风险。IPO募资高达(dá)219亿，非常大(dà)的IPO了(le)，不(bù)太乐观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其滤饼的研发(fā)、生产及销售(shòu)，产品以中(zhōng)高端分散染料为主(zhǔ)，主要用于涤纶及其混纺织物的染色和印花，经分散(sàn)染料(liào)印染加工的化纤纺织品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢度优良(liáng)，用途广泛。其中部分终端应用(yòng)品牌(pái)包(bāo)括(kuò)：安踏、李宁、阿(ā)迪(dí)达斯、耐克、优衣库(kù)、迪卡侬(nóng)等。

　　传统染料(liào)公司(sī)，毫无亮(liàng)点，业绩在19年后(hòu)一路下(xià)滑，22年(nián)利润只有19年的一半都不到(dào)，下(xià)游(yóu)服装行业(yè)景气(qì)度也一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立(lì)于2003年，自设(shè)立(lì)以来，公司(sī)主营(yíng)业务一直聚焦(jiāo)于(yú)汽(qì)车行(xíng)业营销(xiāo)与(yǔ)后(hòu)市场服务领域，为客户提供(gōng)相关软件产品(pǐn)及(jí)服务。2010年被(bèi)用友网(wǎng)络收购后(hòu)，公司继续独立(lì)经营上述业务。用友汽车主(zhǔ)要(yào)面(miàn)向汽车行业的整车(chē)厂、经销商、服务站等客户，提供(gōng)营销与后市场服务(wù)领域的数智化解决方案、云(yún)服务、软件及专业服(fú)务。

　　用友集团(tuán)旗(qí)下子公司(sī)分拆上市，汽车软(ruǎn)件服(fú)务，汽车数字化是(shì)趋势，且(qiě)随着人(rén)均保有量的增长(zhǎng)，公(gōng)司行(xíng)业前景不(bù)算(suàn)很差，但公司自身技(jì)术含量较(jiào)低，产(chǎn)品(pǐn)以车(chē)企营(yíng)销系统(tǒng)为主，基本没什么研发，都靠销(xiāo)售，且汽车(chē)行(xíng)业有(yǒu)明显周期性。

　　七、经纬(wěi)股份（301390）

　　成立(lì)于(yú)2003年3月的经纬(wěi)股份(fèn)主要从事电力工程技(jì)术服务及地(dì)理信(xìn)息技术服务。电力工(gōng)程技术服务占主营业务收(shōu)入比重超(chāo)过80％，是公(gōng)司(sī)主要收入(rù)和利润来源。电力(lì)工(gōng)程技术服(fú)务主要(yào)系(xì)为电网企(qǐ)业、工商业(yè)企业电力相关工程提(tí)供规划(huà)咨询、设(shè)计、工程建设等服务。

　　电网(wǎng)和(hé)地理信息设计咨询公司，主要是电力工程(chéng)技(jì)术(shù)服务收入为(wèi)主，比较(jiào)依赖(lài)内蒙(méng)和(hé)浙江地区的国家(jiā)电网，本质上(shàng)是工程类企业，设备施工业(yè)务(wù)，所以应(yīng)收(shōu)款高，坏账多，现金流(liú)差，不(bù)关(guān)注(zhù)了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智(zhì)微是一家(jiā)为(wèi)智能手机、物联网等领域提供射(shè)频前(qián)端的(de)芯片(piàn)设(shè)计(jì)公司，主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和(hé)销(xiāo)售。慧智微具备全套射频前端(duān)芯(xīn)片设(shè)计能力和集(jí)成化模(mó)组研(yán)发能力，技术(shù)体系以功率放大器（PA）的设(shè)计能力为(wèi)核心(xīn)，兼具低噪声放大(dà)器（LNA）、射频开关（Switch）、集成(chéng)无源器件滤波(bō)器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列覆盖的(de)通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等(děng)，可为客户提(tí)供无线(xiàn)通信射频(pín)前端发(fā)射模组、接收模组等。

　　射频前端芯片(piàn)模组公司，下游主要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下(xià)游砍单(dān)存(cún)货(huò)大幅增长，亏损不断扩大，主要(yào)是大量研发(fā)投入，但高研(yán)发下，公司毛利率极低，远低于(yú)同行业公(gōng)司，但即便这(zhè)样，估值却一路(lù)上升到150亿(yì)，在(zài)IPO之前大量机(jī)构（近40家）参股（未来解(jiě)禁后都(dōu)会(huì)成为抛(pāo)售的(de)主力）。搞不懂这(zhè)公司(sī)的价值在(zài)哪里(lǐ)，但(dàn)现在风口，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空(kōng)预警雷达研发(fā)、生(shēng)产、销(xiāo)售和服务的国家级高新技术(shù)和专精特新“小巨人”企业(yè)。公司产品(pǐn)主要包括雷达(dá)及配套装备，重点供应国内军(jūn)方客(kè)户和军工集团。成(chéng)立(lì)至今，航天南湖(hú)已成为我(wǒ)国防(fáng)空预警雷达(dá)主要生产单位之(zhī)一。

　　军工(gōng)雷达企(qǐ)业，21年后(hòu)业绩大幅(fú)下滑，22年(nián)虽然收入(rù)增长(zhǎng)较快(kuài)，但利润远没有(yǒu)回到20年，且(qiě)关联(lián)交易占比越来越(yuè)高，对(duì)于这种客户不透(tòu)明度(dù)极高的(de)军工企业，实在(zài)无法判断未来(lái)的价(jià)值(zhí)。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂(fēng)助手(shǒu)是一家互联网(wǎng)数字(zì)化虚拟商品综合服务提供商(shāng)，主(zhǔ)要(yào)为移动互联网相关场景客户提(tí)供移动互联网数(shù)字化虚(xū)拟商(shāng)品聚合运营、融合运(yùn)营、分发运营等(děng)综合(hé)运营服务，为物联网相关场景提(tí)供物联网流量接入、硬件方案、场景应用等综合解决方案及(jí)云终端解决方案(àn)，并根据客户需求提供(gōng)定制化的(de)运营支撑(chēng)服务及技术服务。一(yī)家售卖移动流量(liàng)、话费、爱优(yōu)芒会员卡等数字化虚拟商品的综合型(xíng)中间商(shāng)，其主要盈(yíng)利模式是获得购销(xiāo)差价或(huò)服务佣金，占(zhàn)公司(sī)总收入超过9成。

　　流量中(zhōng)间(jiān)商，互联网(wǎng)卖流(liú)量(liàng)的(de)公(gōng)司，主要是卖视频会员和(hé)其他通用流量，业绩过(guò)去几年看起来不错，但公司现金流越来(lái)越差，且互联网流量(liàng)已(yǐ)经(jīng)见顶(dǐng)，大互联网公司越来越不依赖买量来(lái)拓广业务，感觉上市就是(shì)业绩顶峰。

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