尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低(dī)加(jiā)仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏(xià)在(zài)4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出(chū)现在(zài)4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若参考历史的调整时(shí)间(jiān)和幅度，可能这(zhè)一轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年的规律和(hé)应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期(qī)间会(huì)有一(yī)波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也(yě)比较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在学习(xí)效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间越来越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人(rén)士预计(jì)，基本(běn)在一(yī)季报披露结束后，假设按(àn)此速度再调(diào)整一段时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年中的这种(zhǒng)调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计(jì)算机转电子(zi)（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披露(lù)期(qī)结束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势(shì)以及政府支持力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订单(dān)增加和产(chǎn)品销量业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计(jì)算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度(dù)业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判(pàn)断，并(bìng)建议关注短期维度(dù)业(yè)绩可能超预期(qī)的部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一步来(lái)看，广发策(cè)略4月17日研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，电(diàn)子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服务器及相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训(xùn)练(liàn)/推理的算力(lì)载(zài)体和基础。数据(jù)量和算力的外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗提(tí)升明(míng)显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务器中存(cún)储(chǔ)芯片(piàn)、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国海证券(quàn)同样在研报(bào)中指出(chū)，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的(de)确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越来越(yuè)广，对于(yú)算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代(dài)速度加(jiā)快。建议重点关(guān)注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片等(děng)领(lǐng)域，东北(běi)证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通(tōng)信重要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器(qì)件核心供应(yīng)商(shāng)天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月(yuè)21日研(yán)报(bào)中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服(fú)务器的需(xū)求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关(guān)注(zhù)沪电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森(sēn)科(kē)技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广发(fā)策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等(děng)终端设备打开新成长空间。此外(wài)，东(dōng)海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研(yán)报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入(rù)潜力的(de)AIoT设备产业(yè)链，包括海(hǎi)康威视、传音(yīn)控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受(shòu)益于全球算力需求爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股份、三利(lì)谱、创维数字等(děn外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗g)；4）景气(qì)度筑底、消费复苏(sū)预(yù)期强化(huà)的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山(shān)精(jīng)密等(děng)。

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