5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关部(bù)门收到《关于调整协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银(yín)行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更(gèng)多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短期(qī)存(cún)款(kuǎn)。

　　就(jiù)本(běn)次(cì)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后(hòu)续(xù)货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了(le)招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于促进(jìn)投资、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半(bàn)年(nián)货币政策不(bù)会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年(nián)9月下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发(fā)布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日(rì)浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行(xíng)近年(nián)息差不断下行(xíng)。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较大且存(cún)款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公客户(hù)留(liú)存的活期资(zī)金投向实(shí)体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第(dì)二，银行(xíng)整体净息差持续(xù)走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系(xì)发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限下(xià)调(diào)也是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的(de)调整(zhěng)进行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制协(xié)调(diào)调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)改善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延续(xù)近期(qī)银行存(cún)款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方(fāng)面，有利(lì)于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽(hū)略(lüè)了这些介于活(huó)期(qī)和定期存款之间的(de)存(cún)款的(de)利(lì)率调整，当下有(yǒu)必要一次性(xìng)调(diào)整通(tōng)知存款和协(xié)定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存(cún)款利率下调的有效(xiào)性。银行(xíng)一季度(dù)净息(xī)差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企(qǐ)业贷款也(yě)在边(biān)际转弱(ruò)，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要(yào)进(jìn)一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以地(dì)方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益(yì)率仍有下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资(zī)金(jīn)供(gōng)需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策(cè)利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方面要合(hé)适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过降(jiàng)准以及结(jié)构(gòu)性货币(bì)政(zhèng)策等多项举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需(xū)的(de)一定的(de)资金投放(fàng)支持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的(de)环(huán)境，故从(cóng)银行资(zī)产(chǎn)端(duān)的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低(dī)位，后续(xù)是否(fǒu)进一(yī)步下调(diào)要(yào)看实(shí)体经济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不(bù)大(dà)，而存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进一步下(xià)调要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利(lì)率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续(xù)下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行(xíng)，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷(dài)低于(yú)预(yù)期，国(guó)内降息预(yù)期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来(lái)看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结束(shù)，后续(xù)有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前(qián)，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银行和股份制商(shāng)业(yè)银行的定(dìng)期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推(tuī)动存(cún)款利(lì)率下降，来(lái)保障银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加银(yín)行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避(bì)险需求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的(de)基础(chǔ)上，银行自(zì)身也有动(dòng)力去下调存(cún)款定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济(jì)下行影响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端(duān)，此次存款利(lì)率(lǜ)下调也(yě)有望带动(dòng)存款资金的(de)释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的(de)对公(gōng)活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加(jiā)资产(chǎn)端让利压力(lì)趋(qū)缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将合(hé)理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居(jū)民的(de)短期(qī)存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下(xià)调(diào)对市场(chǎng)的(de)影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的(de)协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍有(yǒu)空(kōng)间。市场(chǎng)降息预(yù)期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益(yì)，使得(dé)对公客户活期存款收(shōu)益向对私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整降(jiàng)低了(le)银行负债成本，目前(qián)上(shàng)市银行协(xié)定(dìng)存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行对公活期存雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的下降使得(dé)银行(xíng)盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步(bù)打(dǎ)开了(le)资(zī)产端(duān)收益率下(xià)行的(de)空间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否还(hái)有(yǒu)进一步(bù)下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行使得商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼(bī)存(cún)款利率有进一步调(diào)降的(de)预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)创(chuàng)有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额考核(hé)压力使(shǐ)得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资(zī)产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下(xià)降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期(qī)化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了(le)银(yín)行息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持(chí)续推(tuī)动存(cún)款雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流动性(xìng)继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期(qī)信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入(rù)股市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动(dòng)存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放的信号来看，是否意(yì)味着货币(bì)政策进(jìn)一步(bù)宽松(sōng)？货币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例会均(jūn)表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经济提(tí)供更有(yǒu)力(lì)支(zhī)持(chí)”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当(dāng)前(qián)长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一(yī)调(diào)降是针对(duì)银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利率下(xià)调(diào)并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投(tóu)资者的投资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他(tā)固收类基金在具一定流动性的(de)同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当部分(fēn)的银行理财(cái)产品，具有一定的超(chāo)额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的(de)合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利(lì)率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回到了较(jiào)低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看不到央(yāng)行货(huò)币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续(xù)或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结(jié)构，政策(cè)发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资(zī)者而(ér)言，如果(guǒ)不(bù)具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可(kě)以(yǐ)选择(zé)把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来(lái)做(zuò)，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风(fēng)控能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适(shì)合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，普通投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保(bǎo)持资(zī)金保值(zhí)增值，投资者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵(líng)活的产品。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质