2022年是(shì)国内(nèi)实施“双(shuāng)碳战略”的攻(gōng)坚之年，作(zuò)为新能源(yuán)的重点领(lǐng)域，光伏(fú)设(shè)备行(xíng)业(yè)备受瞩目。尽管在政策扶持(chí)和(hé)行(xíng)业高成长性(xìng)背(bèi)景(jǐng)下，上市企(qǐ)业产量不断(duàn)扩大，营收、归母净利润不断增长，但(dàn)行业(yè)内上中下游板块的盈(yíng)利(lì)能力分化严重，亟待引起(qǐ)注(zhù)意。

　　金(jīn)融(róng)界上(shàng)市(shì)公司研究院的数据显(xiǎn)示，光伏设备(bèi)产业链盈利参差不齐。光伏设备行业主要分为5大板(bǎn)块，分别是上游的硅料硅(guī)片(piàn)生产加工(gōng)板块，中下(xià)游的光伏加工设(shè)备、逆变器、光伏辅材和光伏电池组件(jiàn)。利润结构整体(tǐ)呈现金字塔结(jié)构，上游板(bǎn)块处(chù)于(yú)金(jīn)字塔(tǎ)底(dǐ)层，2022年(nián)3家相关(guān)企业净增长的利润贡献占(zhàn)比就高(gāo)达(dá)55.59％，而(ér)中下游(yóu)45家企业总体利润贡(gòng)献度小，且毛利率(lǜ)不(bù)足20％，企业(yè)间(jiān)的(de)竞争加剧。

　　随着2023年硅料硅片价格下行预期增加，结合对企业经营数据变化(huà)的(de)分析，可(kě)以看(kàn)出：光伏设备的(de)上游(yóu)将迎来降(jiàng)价与去库存阶段，这对(duì)于中下游企业来说意味着原材(cái)料成本(běn)得(dé)到控制，利于(yú)企业经营能力提升(shēng)。

　　归母净利润突破(pò)千亿，八(bā)成企业利润增长

　　在“双碳战略”背景下，作(zuò)为清洁能源(yuán)重要方向的(de)光(guāng)伏设备，市场(chǎng)加(jiā)大对(duì)上市公司的扶持(chí)力度。金(jīn)融界上市公司研究(jiū)院统(tǒng)计(jì)发现(xiàn)，行业中48家上市公(gōng)司，有33家2022年(nián)获得的(de)政府补(bǔ)助较(jiào)2021年增加；累计获得政(zhèng)府补助54.63亿元，较(jiào)2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶持背后，与之同步的是上市企业(yè)经营规模不断扩大，利(lì)润增速可观。产量方面来(lái)看，根据国家能源局数(shù)据，2022年多晶硅(guī)产量82.7万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)63.4％；硅片产(chǎn)量(liàng)357GW，同比增长57.5％；电(diàn)池片产量318GW，同比增长60.7％；组(zǔ)件产量(liàng)288.7GW，同比增(zēng)长58.8％。可以看出，光(guāng)伏制造端(duān)产量(liàng)均(jūn)实现50％以上增速。

　　盈利(lì)方面来看，2018年光伏(fú)设备(bèi)行业实现(xiàn)归母净利润118.05亿元，至2022年增(zēng)长至1051.54亿元，5年(nián)复合(hé)增速高(gāo)达54.86％。其中，2022年业绩(jì)增速达(dá)到136.17％。

　　48家企业(yè)平(píng)均归(guī)母净利(lì)润(rùn)增(zēng)速达到162.11％，增速(sù)在200％以上、100％至200％之间以及100％以(yǐ)内的企业，分别(bié)为8家、12家和19家(jiā)。仅(jǐn)有(yǒu)福斯特(tè)、安彩(cǎi)高(gāo)科等(děng)9家企业2022年业绩下滑(huá)。

　　其中，爱旭股份2022年(nián)实现归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)23.28亿元，同比增(zēng)长1954.33％，增(zēng)速居行业第2。公(gōng)司在去年(nián)电池片环节(jié)尤其(qí)是大尺寸电(diàn)池(chí)处于(yú)供不(bù)应求(qiú)的状(zhuàng)态，年内累计实现(xiàn)电(diàn)池(chí)销量34.42GW，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)82.65％，盈(yíng)利能力(lì)持续提升。

　　表格：2022年光伏设备(bèi)行业归母净(jìng)利(lì)润家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内增速(sù)居前(qián)的企业

　　制图：金融界上市(shì)公(gōng)司(sī)研究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨灵财经

　　上游(yóu)板块毛利(lì)率2年增(zēng)长20个(gè)百分点(diǎn)，3家企业(yè)净利润贡献过半

　　光(guāng)伏设备行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)毛利率为22.91％。对各(gè)板块毛利率(lǜ)分析发现，上中下游呈现的结(jié)果参差不齐(qí)，上游硅料硅片享受到(dào)光伏产业(yè)的红(hóng)利，行业(yè)有竞争(zhēng)壁垒，参与厂(chǎng)商(shāng)较少，企业(yè)毛利率较高；而中下游(yóu)多数板(bǎn)块毛利率不及行业平(píng)均。

　　数(shù)据显示，上游的(de)硅料硅片2020年(nián)毛利率为23.19％，在(zài)5个板块中(zhōng)毛利率第2低，仅高(gāo)过光伏电(diàn)池组件(jiàn)。但(dàn)2022年板(bǎn)块(kuài)毛利率(lǜ)上(shàng)涨至43.61％，成为(wèi)光(guāng)伏设备行业毛利率(lǜ)最高的板块(kuài)。

　　硅(guī)料硅片板块(kuài)毛利(lì)率(lǜ)较快提升(shēng)，首先是源于供不应求背景下的涨价。作(zuò)为光伏设备(bèi)行业的原(yuán)材(cái)料方，硅料硅片(piàn)板(bǎn)块可以(yǐ)形(xíng)容其为“卖铲人”。2022全年(nián)虽然(rán)硅片价格波动(dòng)巨大，但从2020年以来(lái)的数据(jù)来看，硅片价格依然处于高(gāo)位。特别(bié)是(shì)上半年(nián)硅片价(jià)格持续高位运行，硅片需求端旺盛之下，众多(duō)硅片(piàn)、电池厂商纷纷与(yǔ)硅料(liào)企(qǐ)业签订巨(jù)额(é)订单，提前完成备货。

　　上游的(de)头部企业代表之一通威股份，曾在2022年(nián)报中提及量价双升，指(zhǐ)出受(shòu)益于多晶硅产能缺口，相关产品持续扩产，价格同比上涨显著，进而带动毛利率(lǜ)提(tí)升。

　　其(qí)次，硅料硅片(piàn)板块进入壁垒高，深耕该(gāi)领域的企业容易形成规(guī)模效应。这一板块仅有3家上市公司，不容(róng)易形成恶(è)性竞争(zhēng)。2022年(nián)，3家企业(yè)业绩均呈现(xiàn)爆发式增长(zhǎng)，平(píng)均(jūn)归母净利润增速为172％，特别是大全(quán)能源(yuán)2022年归母净利(lì)润(rùn)191.21亿(yì)元，同比增长(zhǎng)234.06％，业绩增(zēng)速领先。

　　值(zhí)得注意的是，48家光伏设备行(xíng)业2022年(nián)累计归母净利润增长606.30亿元，而通威股份、大全能源和TCL中环3家硅料硅片企业归母净利润就增长了337.05亿元，占比为(wèi)55.59％。而这3家企业2022年(nián)总共实现(xiàn)归母净利润516.66亿元，占(zhàn)光(guāng)伏设备(bèi)行业(yè)整体归母净利(lì)润的49.13％。

　　表(biǎo)格：3家硅料硅片企业(yè)经营情况

　　制图(tú)：金融界上(shàng)市公司研(yán)究院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　光伏中下游”内卷(juǎn)”，中(zhōng)游(yóu)两大板块平均毛利率不超17％

　　相(xiāng)比风光的上游，中下游涉(shè)及光伏电(diàn)池(chí)组件、光伏(fú)辅材(cái)等(děng)领域参(cān)与厂商(shāng)较多，企业间竞(jìng)争激烈。整(zhěng)体而言，光(guāng)伏设备中(zhōng)下游(yóu)板(bǎn)块2022年毛利率呈现下行(xíng)趋(qū)势，45家企(qǐ)业平均毛(máo)利率下滑0.72％，进而影响公司盈利情况。上游硅(guī)料硅(guī)片(piàn)爆赚的背(bèi)后，是中下游45家企业2022年(nián)归母(mǔ)净利润累计增长269.25亿(yì)元，净利润(rùn)增长贡献(xiàn)没有过半。

　　从2020至2022年板块毛利率(lǜ)数(shù)据来看，中下游领域的光(guāng)伏加(jiā)工设备(bèi)和逆变器毛(máo)利率3年来基本(běn)持平，而光伏辅材和光伏电池组件(jiàn)毛利(lì)率下滑明显，特别是光伏电(diàn)池(chí)组件成为毛利(lì)率最低的(de)板(bǎn)块。

　　表(biǎo)格：光(guāng)伏设(shè)备行业不(bù)同(tóng)板块(kuài)的毛利率(lǜ)情况

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　具体来看，光伏(fú)电池组件板(bǎn)块11家上(shàng)市(shì)公司(sī)，平均(jūn)毛利率为11.76％，属(shǔ)于(yú)沪深300的(de)头部(bù)企业(yè)隆基绿(lǜ)能毛(máo)利率仅有15.38％，居板块第2。航天机电、协鑫集(jí)成和亿晶光电毛利(lì)率不足10％。