金融界(jiè)5月23日 万物皆周(zhōu)期,周期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期(qī)货正在(zài)迎(yíng)来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期(qī)之前(qián)的最后(hòu)一个交易(yì)日，在郑州商(shāng)品交易所交(jiāo)易的白糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗(yí)憾的是，如(rú)此(cǐ)关键的信息湮没在五一(yī)假期的(de)兴奋与快乐之中(zhōng)，并(bìng)未引起(qǐ)市(shì)场关注。直至昨日（5月(yuè)22日(rì)），白糖主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)收盘(pán)站上(shàng)7100/吨(dūn)关口，市场(chǎng)资金(jīn)虎躯(qū)一震，恍然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘中继(jì)续狂飙，盘中一度打(dǎ)破7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白糖(táng)主力期(qī)货合约(yuē)打破7000元/吨大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的(de)白(bái)糖主力合约正(zhèng)在(zài)上演(yǎn)最后的末日疯狂，一(yī)天之内，白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约(yuē)盘中就(jiù)创下7314元/吨的周(zhōu)期高(gāo)点，随即白糖期货开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约(yuē)价格看(kàn)，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大(dà)约六年一次的(de)白(bái)糖周期(qī)十分准(zhǔn)时，从未缺(quē)席过。而形成这种周期的原因与白糖期货的种植周期有关，一般甘蔗的每三年一个(gè)种植周期，这从根(gēn)本(běn)决定了白糖周期(qī)到来。

　　此轮白糖(táng)周期已经(jīng)渐入高(gāo)潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期已(yǐ)经(jīng)渐入(rù)高潮，据生意社显示，截至5月(yuè)22日，白(bái)糖现货市(shì)场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史(shǐ)对比来看，白糖价格已(yǐ)经创(chuàng)下2018年以来(lái)的(de)新高(gāo)。

　　国内白糖供给方面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国糖业协(xié)会发布(bù)的全(quán)国(guó)食糖产(chǎn)销数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生(shēng)产外，其他省(区)糖(táng)厂(chǎng)已(yǐ)全部收(shōu)榨(zhà)。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖(táng)生产季逐步进入尾声(shēng)，除云南地区外，广西(xī)等主(zhǔ)妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确产区陆(lù)续收榨。由于广西前期受不利天(tiān)气影响，甘蔗单产(chǎn)降(jiàng)幅高于(yú)预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据(jù)农业农村部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量(liàng)约(yuē)530万(wàn)吨，同比减少约80万吨(dūn)。考(kǎo)虑国内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简(jiǎn)单估算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时(shí)间增产对白糖来(lái)说并(bìng)不现实，由于国内(nèi)糖料作物种植面积增长有限，国(guó)内糖料作(zuò)物产(chǎn)量(liàng)也(yě)增长缓慢且有限(xiàn)，我(wǒ)国食糖(táng)产量整体保持平(píng)稳，年产量在1000万吨左右(yòu)。目前国内食糖消费(fèi)量(liàng)每年在1500万吨左(zuǒ)右(yòu)，缺口部分通过进(jìn)口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供需(xū)情况也不容乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联合国粮食(shí)及农(nóng)业(yè)组织(zhī)（粮农组织）发布的(de)报(bào)告显示，4月国际食品价(jià)格指数出现1年以来的首次(cì)回升，食(shí)糖(táng)、肉类及大米的世界报(bào)价上涨。粮农组织食糖价格指数4月妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白(bái)糖全球主要(yào)生(shēng)产(chǎn)国和(hé)地(dì)区包(bāo)括巴(bā)西、印(yìn)度(dù)、欧盟、泰(tài)国、中(zhōng)国、美国(guó)、墨(mò)西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利亚等，其(qí)中前十(shí)位(wèi)食糖产量约(yuē)占(zhàn)全球总产(chǎn)量的(de)76%；前四大出口国分(fēn)别是(shì)巴西、泰国(guó)、澳大利亚和印度，整体贸易量占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为(wèi)全球主(zhǔ)要产糖国之一，印(yìn)度正面临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上政府(fǔ)实施的出口限制，世界各地的(de)糖(táng)价(jià)可能会(huì)进一(yī)步飙(biāo)升(shēng)。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头股中粮糖(táng)业、南宁(níng)糖(táng)业双双(shuāng)涨停。5月23日，南(nán)宁糖业继续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计上(shàng)涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力(lì)合约是(shì)否(fǒu)会重蹈(dǎo)覆辙(zhé)，还是继续挑(tiāo)战极(jí)限，市场将(jiāng)会给出答案。

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