金融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会(huì)融资(zī)规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币(bì)存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额(é)8819亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(x芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好īn)在于居民贷款13个芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能是因为(wèi)一季度(dù)透(tòu)支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月地(dì)产销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社(shè)融增速与(yǔ)上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回升0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款的流出(chū)而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅减少的(de)问题，中(zhōng)信(xìn)证券认(rèn)为是季(jì)节性波动(dòng)。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使资金回流成(chéng)存款，以应对考核，然后在(zài)下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为(wèi)一(yī)致，招商宏观表示居民(mín)存(cún)款减少符合季节性规律。在(zài)本(běn)月(yuè)数据中(zhōng)，居民端出(chū)现(xiàn)了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩的(de)情况。从历史规(guī)律来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存款减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的(de)减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能(néng)去(qù)向(xiàng)表外资产，而非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招商宏观表示(shì)在放缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特征依然明(míng)显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了(le)新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端(duān)中(zhōng)长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构(gòu)特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释(shì)放后信心(xīn)仍然不足的情(qíng)况。如果没有进(jìn)一(yī)步的政策支撑，不排除居民(mín)端新增(zēng)信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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