个人养老金业(yè)务试点(diǎn)落地(dì)半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年(nián)的(de)试点，在全国选取了36个(gè)试点城(chéng)市(shì)和(hé)地区进行推进。据(jù)人力资(zī)源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道(dào)之一，证券(quàn)公司凭(píng)借其(qí)与(yǔ)权益(yì)产品的紧密(mì)联系和与投资(zī)者的深度(dù)了解，在养老基(jī)金销售方面已有多方实践。时(shí)值个人养老金业(yè)务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个(gè)人养老金代(dài)销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家券商获(huò)得代(dài)销(xiāo)资格(gé)。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名录中(zhōng)个人养老(lǎo)金基金数(shù)量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安(ān)证券、安信(xìn)证券及中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募(mù)基金(jīn)最主要的代销方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的铺(pù)开和推(tuī)广(guǎng)中持续发(fā)力，个人养老金(jīn)业务也成为大型(xíng)券(quàn)商们财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试(shì)点券商(shāng)充分(fēn)发挥财(cái)富管理(lǐ)优(yōu)势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更(gèng)要精(jīng)

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基(jī)金。据人社(shè)部个人养老(lǎo)金产品名录(lù)显示，当(dāng)前上线(xiàn)个人(rén)养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品(pǐn)、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金(jīn)产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基(jī)金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金(jīn)管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的(de)上线，基(jī)本实现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金业务负责(zé)人向中国(guó)基金报记者(zhě)介(jiè)绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行养(yǎng)老基金管理人(rén)的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实(shí)现了养老公募(mù)基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上，风格多(duō)样(yàng)、风险收益多(duō)元的产品货(huò)架能够(gòu)带给客户(hù)更好的(de)服务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局(jú)的“全面”是(shì)个人三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲，大部分(fēn)客户对于(yú)金融产品的特征和策(cè)略的(de)认知、对自身投资能力(lì)、投(tóu)资意愿、投资目的(de)的(de)认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合适(shì)的(de)产(chǎn)品”，就成为(wèi)服(fú)务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养老金可投(tóu)资的产品类型的(de)基础上，各(gè)家(jiā)机构需要(yào)深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客(kè)户的个性化(huà)画像和(hé)客户(hù)特点，为客户提供切(qiè)实(shí)可行的产品(pǐn)评(píng)估(gū)体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认可(kě)并开(kāi)通(tōng)个人养老金(jīn)账户(hù)的(de)理由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动(dòng)员，二(èr)是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)带来(lái)的个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然开户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退休(xiū)后(hòu)才能取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然(rán)是需(xū)要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买什(shén)么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品的(de)选择已令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力(lì)量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的(de)投资顾(gù)问，帮(bāng)助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合的方式，注(zhù)重交流(liú)和体验(yàn)，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化(huà)形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司治(zhì)理(lǐ)水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖的养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户(hù)个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的(de)是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型商业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年报(bào)发布(bù)会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业(yè)第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于(yú)建设(shè)银行(xíng)和工商(shāng)银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个(gè)人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人(rén)养(yǎng)老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人养老金(jīn)业务(wù)的银(yín)行中，有22家(jiā)开设(shè)了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业(yè)务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网点数(shù)量难(nán)以比拼，但券商发力(lì)个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示，其个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的(de)长远视角出发(fā)，为客户提(tí)供从产品策略(lüè)、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的全周期专业(yè)资配服务和(hé)一站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务(wù)投(tóu)资者外(wài)，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业务的解决方(fāng)案(àn)。东方证券副(f三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句ù)总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对(duì)个人养(yǎng)老金目标客群(qún)的深入研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的(de)重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协同系(xì)统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广个人(rén)养老金活(huó)动，为(wèi)企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业(yè)厅(tīng)办理业务(wù)路(lù)上花(huā)费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业(yè)服务活动，覆盖(gài)企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持(chí)有体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代(dài)销个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半(bàn)年(nián)，相关(guān)产品的收(shōu)益率和回(huí)撤情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同时又让客(kè)户(hù)体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理转型的(de)核(hé)心(xīn)方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财(cái)富(fù)管(guǎn)理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表示，在客(kè)户(hù)分类服务(wù)方面，会根据国(guó)家(jiā)政(zhèng)策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初(chū)步认知的客(kè)户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客户(hù)会(huì)随着试点(diǎn)扩大(dà)和客户(hù)画像的覆(fù)盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公(gōng)司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市(shì)具(jù)有一(yī)定经营规模的企业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣(kòu)的优势，具(jù)备(bèi)一(yī)定投资意识和(hé)财务认(rèn)知；这类人群(qún)对未来退休有一定的(de)规划和(hé)想法。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养老金是(shì)一个(gè)增量(liàng)市(shì)场，对(duì)证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜在(zài)客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可以通过投(tóu)研(yán)优势和专业(yè)投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基(jī)金，帮助(zhù)客户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计(jì)划。此外，证券(quàn)公司可以通过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资(zī)组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提(tí)升客户养老投资的(de)获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人表示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不(bù)同(tóng)资金体量制(zhì)定个(gè)性化养老策(cè)略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居民（无需开户(hù)）提供符(fú)合监(jiān)管部门要(yào)求的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗(sú)易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充(chōng)养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事(shì)业单(dān)位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会(huì)和投资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户了(le)解个(gè)人(rén)养老金的重要性、投(tóu)资(zī)策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激发客户对个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的(de)兴趣(qù)和参与度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功(gōng)能优化方(fāng)面，建立(lì)内容丰富的一站(zhàn)式个(gè)人养(yǎng)老金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持(chí)仓查(chá)询(xún)等(děng)基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和(hé)实用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技(jì)应用方(fāng)面，引入智能科技和人工(gōng)智能(néng)技术(shù)，通过(guò)数(shù)据(jù)分(fēn)析(xī)和算法模型，根据客(kè)户(hù)的风险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标退(tuì)休(xiū)年限，定制化推(tuī)荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合(hé)，并提供(gōng)实(shí)时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客(kè)户更好地(dì)实现养老(lǎo)投资(zī)保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人则(zé)表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析(xī)系统的基(jī)础上，可(kě)以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生(shēng)命周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客(kè)户提供专业的、一对(duì)一的养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养老目(mù)标基金(jīn)的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的一(yī)只个人(rén)养老目标基(jī)金自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背客户通过投(tóu)资达(dá)到(dào)‘养老目(mù)的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别(bié)更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个(gè)类别很难做到在保证其特(tè)点(diǎn)达到的同时又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客群(qún)情况(kuàng)来看，低波低回撤(chè)对于离退(tuì)休(xiū)时(shí)点较(jiào)近的投资者比较合适，性价(jià)比(bǐ)高的中(zhōng)波(bō)动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期(qī)看也能满足(zú)客(kè)户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是(shì)有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且(qiě)动态适配(pèi)的(de)产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰(xī)地区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风险收益比(bǐ)等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基(jī)金分为目标(biāo)风险型和目(mù)标日期型两(liǎng)大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期(qī)型中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职(zhí)工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退休后的(de)养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平(píng)，养老金(jīn)投资的增值功能也是一(yī)个重要考量(liàng)。由于个(gè)人养老金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资金具有长期性，可(kě)以达(dá)到(dào)几十年，能够(gòu)承受(shòu)一定的短期波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人也(yě)认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)具有一定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的(de)养老需求。站在(zài)资产角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不(bù)可或缺(quē)。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低(dī)相关性的金(jīn)融资产，有助于实(shí)现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投资者的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业(yè)务(wù)积极(jí)发展的同时，与渠道(dào)网点和客(kè)户众多的银(yín)行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立(lì)销售机构都可参与(yǔ)到(dào)为客户提供个人(rén)养老基(jī)金(jīn)服务，几类(lèi)机(jī)构(gòu)优(yōu)势互补(bǔ)，严(yán)格(gé)意(yì)义(yì)上说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机(jī)构或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋(fù)，充(chōng)分发(fā)挥自身(shēn)优势(shì)，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一(yī)是(shì)增强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服务时(shí)效性上与银行拉(lā)平(píng)，提供7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服(fú)务；二是增(zēng)加(jiā)产品销售范(fàn)围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提(tí)供(gōng)的养(yǎng)老产品（如养老理财(cái)）；三是明(míng)确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户(hù)需求(qiú)和(hé)画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人(rén)提出，当(dāng)前的(de)政策要求下，客(kè)户如果想在券商端参(cān)与个(gè)人养老金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端、个(gè)税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代销个(gè)人(rén)养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一(yī)步为投资者(zhě)提(tí)供更丰富的个人养老(lǎo)金(jīn)配置方(fāng)案。未来期待能够从政策端进一步(bù)简化投资者的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人(rén)养老金品(pǐn)种的引(yǐn)入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个(gè)人所得(dé)税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少人发(fā)现(xiàn)自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发(fā)现，是因为去年底开(kāi)通(tōng)了个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)，并入了(le)金。这一消(xiāo)息(xī)大大(dà)刺激了(le)不少本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部(bù)披露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老金参加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月的时间里(lǐ)，增(zēng)加(jiā)了500万户(hù)，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速攀(pān)升，但是个人养老金(jīn)累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金账户(hù)的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的(de)结果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率远低于预期(qī)，是(shì)大多人不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选(xuǎn)择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户(hù)的(de)优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的(de)问题？银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人认(rèn)为(wèi)，这(zhè)是一个专(zhuān)业(yè)活，既需要了解客户(hù)的(de)经(jīng)济(jì)状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和(hé)养老规划，也(yě)需要(yào)业务人员及(jí)其所在(zài)机构有比较专业且(qiě)综合(hé)的服务(wù)能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投(tóu)资者认为(wèi)，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭(tíng)养老的(de)全面需(xū)求，还需要结合其他(tā)商业(yè)产品等(děng)综合考虑；大多(duō)数产品流(liú)动性差，难以预防到(dào)退休前的应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协(xié)会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的(de)2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基本(běn)养老保险参保人数(shù)比例低(dī)、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例(lì)低(dī)；产品(pǐn)供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题(tí)，国(guó)家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局(jú)出(chū)手，率(lǜ)先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督(dū)管(guǎn)理总局已向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试(shì)点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，随着(zhe)专(zhuān)属商业(yè)养老保险转为常态化(huà)业务(wù)，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接(jiē)个人(rén)养(yǎng)老金制度的(de)主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风(fēng)格(gé)账户供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算(suàn)利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人(rén)看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资(zī)风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更(gèng)加突出(chū)的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗应急资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必(bì)须切实从客(kè)户需求出发(fā)；养老金融产品的设(shè)计(jì)理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专业的(de)金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充(chōng)分(fēn)利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的(de)养老(lǎo)产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提(tí)供商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根据(jù)客户(hù)需(xū)求设计出在养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也(yě)希望(wàng)能参与(yǔ)到具体的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其(qí)个人养(yǎng)老(lǎo)业(yè)务负(fù)责人建(jiàn)议，参(cān)考部(bù)分发达国家(jiā)的经验，未来除(chú)了股、债(zhài)配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该(gāi)避(bì)免“开(kāi)空账”。也就是说(shuō)，参(cān)与者可以直接(jiē)在开户的(de)时(shí)候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的流动性问题(tí)，长(zhǎng)城(chéng)人寿(shòu)保险股(gǔ)份(fèn)有限公司总经(jīng)理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具(jù)来(lái)解决客户对(duì)短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的(de)全(quán)面需求(qiú)，多(duō)家券(quàn)商(shāng)还发力个人养老金账(zhàng)户(hù)以外的个(gè)人补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案，例如(rú)银河(hé)证券的(de)“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记(jì)者(zhě)，目(mù)前，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等(děng)特点，已(yǐ)退(tuì)休人(rén)群养老需求的(de)流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性等(děng)特点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提(tí)供持(chí)续卓越(yuè)的(de)养老规(guī)划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于(yú)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增(zēng)额终身寿等不(bù)同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性(xìng)资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满足(zú)客(kè)户多样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老金业务(wù)中的企业年金业(yè)务，银河证(zhèng)券还(hái)上线了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系(xì)统(tǒng)可以通过(guò)客户提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与持(chí)股比例等数(shù)据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评(píng)价结果。此外，也可以利(lì)用年金机(jī)制间接服务背后的(de)企业员工(gōng)和机构(gòu)事(shì)业单(dān)位(wèi)职工(gōng)。

　　截(jié)至(zhì)目(mù)前，银(yín)河证券基金研究中心已为(wèi)部分省市(shì)提供职业年金的组(zǔ)合(hé)评价与管理咨询服务，也计(jì)划(huà)结合机构条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与国企提(tí)供企业(yè)年金(jīn)组合评价等(děng)综(zōng)合(hé)金融(róng)服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎明(míng)告诉记者，公(gōng)司自(zì)主开发建设部署(shǔ)的(de)年金(jīn)综合评价系统及(jí)研究咨询服(fú)务，具有养老属(shǔ)性的综合金(jīn)融服务体(tǐ)系(xì)均是公司积极响应(yīng)国家养老(lǎo)发(fā)展(zhǎn)战略而(ér)推(tuī)出(chū)的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三(sān)大(dà)支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利用(yòng)金(jīn)融产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金账户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这项制度的(de)普及(jí)度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人(rén)只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有存钱(qián)，或(huò)存了钱(qián)没有(yǒu)开始投(tóu)资，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者(zhě)有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下(xià)我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年(nián)，民众(zhòng)接受度(dù)和业务进展(zhǎn)情况如何？从业(yè)人员在(zài)具(jù)体(tǐ)实(shí)操过程中又(yòu)遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地区几(jǐ)家银行网点和券商营业(yè)部，了(le)解(jiě)个人(rén)养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优(yōu)惠(huì)

　　中(zhōng)老年(nián)人更在(zài)意退(tuì)休后多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务(wù)平台数(shù)据可(kě)知，个(gè)人养老金制(zhì)度经过半年时(shí)间的发(fā)展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量和(hé)参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询(xún)的，还有很多(duō)是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热(rè)情(qíng)和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还(hái)有不少企(qǐ)业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位(wèi)组织来了解(jiě)、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发(fā)现(xiàn)，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区(qū)金融(róng)机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收(shōu)入(rù)的一部分拿来(lái)强制储蓄(xù)，有了个(gè)人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并(bìng)且(qiě)放进个(gè)人(rén)养老金账户(hù)是在基(jī)本(běn)养老保(bǎo)险之外多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税(shuì)收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他(tā)们在日常介绍(shào)个人养老金业务(wù)的过程中确实(shí)会(huì)考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老金业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数(shù)据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的开展中(zhōng)感受到，一(yī)些(xiē)客户(hù)开(kāi)了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老金产(chǎn)品并非专门(mén)设计且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金可以购(gòu)买的(de)养老储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金(jīn)业(yè)务过(guò)程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有(yǒu)些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级(jí)的(de)产品，纯(chún)公募基金(jīn)难以(yǐ)达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对(duì)于(yú)离(lí)退休还较遥远的(de)群体来(lái)说，养老需求当然也(yě)需(xū)要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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