大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究当前(qián)经济形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共(gòng)中(zhōng)央总(zǒng)书(shū)记习(xí)近平主持会(huì)议(yì)。会议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区(qū)各部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社会发(fā)展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策靠(kào)前(qián)协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态(tài)势，经(jīng)济运行实(shí)现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不(bù)强，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍(réng)需(xū)要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申(shēn)对刚(gāng)性和(hé)改善性住房(fáng)需求的支持，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房(fáng)地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低(dī)于临(lín)界点，制造(zào)业景气(qì)水(shuǐ)平(píng)回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行(xíng)终究(jiū)还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了(le)第一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美(měi)国(guó)银行业危机(jī)中第四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军(jūn)方和(hé)特(tè)种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书佩(pèi)斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机试图发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合适的(de)时间和(hé)地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对(duì)无人机试图(tú)袭击俄(é)罗(luó)斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示(shì)，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的(de)过(guò)度博(bó)弈和心态失(shī)衡(héng)，市(shì)场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部(bù)环境(jìng)相比(bǐ)4月继续(xù)不断(duàn)改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然(rán)处于全年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善(shàn)的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预(yù)期(qī)回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到(dào)同比和(hé)高(gāo)频数据验证；fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国银行业(yè)风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第(dì)二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经济和“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续(xù)稳(wěn)中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因素(sù)结合当前(qián)A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个(gè)交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件(jiàn)性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后(hòu)市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造(zào)业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布(bù)局机(jī)会；短期结(jié)构(gòu)上(shàng)关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预(yù)期(qī)方向(xiàng)，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市(shì)第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天(tiān)，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依(yī)据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海外映射的(de)科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在(zài)展现出成为未(wèi)来(lái)经(jīng)济(jì)增长新动(dòng)能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产波动以及(jí)背后(hòu)释放的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收益(yì)率下行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明(míng)海外(wài)市场“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不及市场预期(qī)，美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外(wài)风(fēng)险偏好有所回落(luò)，同时也(yě)促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不(bù)足”，因(yīn)此(cǐ)总(zǒng)量政策(cè)收紧风(fēng)险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一(yī)年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回(huí)撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和(hé)预(yù)期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出现了(le)2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持(chí)续的(de)时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债(zhài)市和(hé)商(shāng)品市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)，均表明资(zī)本(běn)市(shì)场对经(jīng)济的(de)判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能主要(yào)有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季度(dù)经(jīng)济(jì)数据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据(jù)、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的高股息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是进一(yī)步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完(wán)成(chéng)最后(hòu)一次(cì)加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大(dà)地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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