随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易方(fāng)达(dá)供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格(gé)基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新趋(qū)势优选在一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融(róng)通健康产(chǎn)业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富(fù)通(tōng)改革(gé)驱动(dòng)连续第(dì)五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在(zài)一季(jì)度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末(mò)增(zēng)持了(le)17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基(jī)本面(miàn)坚固或(huò)出(chū)现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有过多(duō)年化工研(yán)究经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握(wò)投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被(bèi)动指数基金增(zēng)持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达新兴成长位(wèi)列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合基金增(zēng)持前三则(zé)被(bèi)易方达信息(xī)产业、财通资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三(sān)分(fēn)别(bié)为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富外(wài)延(yán)增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则是交银定(dìng)期支付(fù)双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前(qián)三依(yī)次为易方(fāng)达(dá)安(ān)盈回(huí)报、安信(xìn)民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的(de)提(tí)振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能源等板块(kuài)表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全(quán)安(ān)泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权(quán)益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配置(zhì)比例(lì)，同(tóng)时适度降(金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名jiàng)低(dī)价值型(xíng)基(jī)金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权益(yì)部(bù)分依然(rán)保(bǎo)持略超配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置(zhì)策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)今年(nián)全年(nián)股票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有了(le)较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价(jià)值风(fēng)格(gé)基金和股票，以及(jí)与数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计划视(shì)相关板(bǎn)块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三(sān)年(nián)今年一季度的(de)主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期(qī)资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继(jì)续对部分(fēn)主动权益基金进行了(le)分(fēn)散和优化，在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化(huà)巨(jù)大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值(zhí)、性价(jià)比等(děng)的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基(jī)金，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深(shēn)度价值和(hé)价值质量等(děng)偏价值策略的(de)基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增(zēng)加(jiā)了(le)偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几(jǐ)年的(de)大幅调(diào)整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策(cè)略(lüè)基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿(ná)得住的(de)基(jī)金，很少去(qù)追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不(bù)同(tóng)地域的投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年(nián)权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的权益(yì)类资(zī)产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对(duì)年度目(mù)标配置比(bǐ)例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增(zēng)速(sù)较高(gāo)板(bǎn)块的(de)配置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者(zhě)信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持(chí)超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值(zhí)的金融(róng)周期板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活(huó)动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期见底及国产替代的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附(fù)近(jìn金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名)，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着经济数据真空期(qī)的度(dù)过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏(sū)预期(qī)进入(rù)验(yàn)证阶段。中(zhōng)期(qī)维(wéi)持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内重点关注航(háng)空(kōng)出行供需格(gé)局和(hé)票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资(zī)端(duān)关注地产链以及(jí)一带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券(quàn)资(zī)产(chǎn)的估值处均(jūn)在(zài)具备吸引力的(de)水平(píng)，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关注新技术对经济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服(fú)务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费数据(jù)改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场来(lái)看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能有所作为，基本面的(de)总体改(gǎi)善能激活市场的(de)生(shēng)态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能(néng)否(fǒu)带来相关行业、企业基(jī)本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医(yī)药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的(de)估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气度相较于(yú)去年也是(shì)大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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