昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市(shì)场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押(yā)注美联(lián)储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步(bù)加息(xī)。除(chú)了(le)大幅降(jiàng)低加(jiā)息的(de)可能(néng)性外，掉期(qī)交(jiāo)易(yì)还(hái)显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘(p萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌án)，国(guó)内(nèi)期货(huò)主力合约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发(fā)一(yī)场“经(jīng)济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是(shì)国会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生(shēng)一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加(jiā)未(wèi)来(lái)的投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了(le)民(mín)主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他(tā)们的(de)基(jī)本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们(men)，让我们(men)完成(chéng)这项任务(wù)。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其(qí)他(tā)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前(qián)标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别(bié)调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期(qī)货(huò)的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收(萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明(míng)显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二(èr)期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及(jí)生(shēng)猪存(cún)栏(lán)依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团化方向发展，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需(xū)求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计划或继(jì)续(xù)增加，市场整体处(chù)于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态(tài)。不(bù)过，市(shì)场预期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情(qíng)或(huò)好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概(gài)率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖(mài)出(chū)套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内(nèi)需(xū)求的担(dān)忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事(shì)业部(bù)分析(xī)师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预(yù)计很大(dà)概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步(bù)入增(zēng)产季，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库存超(chāo)预(yù)期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国(guó)最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格(gé)局，叠(dié)加全(quán)球宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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