周一的(de)股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市场总体下(xià)跌(diē)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流(liú)入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估(gū)值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市(shì)买入(rù)，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

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　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期(qī)的(de)趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会。不(bù)过，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能(néng)更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的(de)平均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪(hù)上一(yī)家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数字化对生(shēng)产力(lì)的(de)提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来(lái)的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300等权(quán)重指数(shù)ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大(dà)金(jīn)融(róng)、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板(bǎn)块(kuài)回(huí)调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特(tè)估(gū)”或有望(wàng)引领(lǐng)低估(gū)值(zhí)央企的(de)价值(zhí)重估，有基本面支撑的(de)低(dī)估值(zhí)央在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反(fǎn)弹，大(dà)金融整(zhěng)体估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本(běn)面明(míng)显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分(fēn)海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流出资(zī)金(jīn)也(yě)超(chāo)过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的(de)短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势(shì)确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评(píng)价净(jìng)流出(chū)的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一季(jì)报(bào)陆续披露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度(dù)有望(wàng)持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求(qiú)增(zēng)长。受(shòu)上年(nián)同期低基数(shù)等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季(jì)度电(diàn)力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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