北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲(fēi)特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边(biān)回答(dá)了来自全球投资者(zhě)5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和(hé)投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择(zé)，是放弃(qì)第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司带(dài)来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到(dào)了台积电在产(chǎn)业(yè)链谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还(liàn)中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在(zài)第一时间获取本次股(gǔ)东会(huì)最(zuì)新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出(chū)40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格很好，第(dì)二(èr)个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃(wò)尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产(谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还chǎn)品很难(nán)让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的问题不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能(néng)减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为(wèi)他们(men)已(yǐ)经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色(sè)了，为了达(dá)成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关(guān)部(bù)门(mén)积极地进(jìn)行了(le)合作，但这并不代(dài)表他们(men)最终一(yī)定会成(chéng)功，这也不是愿意多花(huā)钱就(jiù)能(néng)解决的问(wèn)题(tí)。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能源业(yè)务。虽然(rán)我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在(zài)增(zēng)加。我不(bù)懂手机(jī)，但我能看明白(bái)消费者(zhě)的习(xí)惯。如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃(qì)买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来(lái)趋势会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们(men)可以(yǐ)在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式(shì)更好。消费者(zhě)花钱(qián)的(de)时候都有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美(měi)元(yuán)买第(dì)二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提(tí)问，想了(le)解伯克希尔在一(yī)个季(jì)度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们(men)没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。何况它(tā)们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁(suì)的(de)创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他(tā)很(hěn)有才华。所以，他高(gāo)估了(le)一(yī)个不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不(bù)同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么多的(de)失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司(sī)还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带(dài)来(lái)了巨(jù)大的成本(běn)和巨大(dà)的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持(chí)怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者关于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一(yī)看，会(huì)发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还(hái)是(shì)觉(jué)得用人可(kě)能更好，因为人(rén)工智能(néng)并(bìng)不(bù)能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可以做(zuò)一(yī)些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界(jiè)，但(dàn)它并不(bù)能改变人(rén)类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这其(qí)中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是希望(wàng)能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新能源的(de)转(zhuǎn)变(biàn)，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在(zài)经历(lì)能源行业的(de)变革，全球都(dōu)是如此，我们(men)有3家美国的(de)公共事业(yè)公司，我们(men)希望(wàng)能够在全国(guó)的每一个州制定(dìng)不同(tóng)的计(jì)划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事(shì)业(yè)方面希(xī)望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件(jiàn)会带来(lái)怎(zěn)样的经济后(hòu)果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美(měi)国(guó)的(de)行为方式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了(le)工作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很(hěn)大(dà)变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我(wǒ)们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱(qián)的人会(huì)给银(yín)行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于美联储投放(fàng)的(de)天(tiān)量流动(dòng)性，引发(fā)了严重(zhòng)的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在(zài)第(dì)二次世界(jiè)大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学(xué)校的孩(hái)子(zi)和其(qí)他人，也包(bāo)括我自(zì)己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观(guān)环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各(gè)种各样的新(xīn)发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如(rú)果你(nǐ)要改(gǎi)变人(rén)们未(wèi)来的(de)行为(wèi)方(fāng)式(shì)，风险就必(bì)须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银(yín)行(xíng)投资(zī)方(fāng)法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银(yín)行可能(néng)是一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是(shì)储备货币(bì)，我看不到任何其他货(huò)币能够取(qǔ)代它(tā)。我(wǒ)觉得(dé)没(méi)人能理解现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)（美(měi)联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完全控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能(néng)解决问题(tí)，而直到(dào)它失(shī)控。人们(men)会对(duì)货(huò)币(bì)失(shī)去信心，他(tā)们(men)的行(xíng)为方(fāng)式可能会完全(quán)不(bù)同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是(shì)一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉(shè)及(jí)保(bǎo)险业务(wù)，但没(méi)有一(yī)家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司(sī)。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业(yè)绩表(biǎo)现得(dé)非常(cháng)好(hǎo)，这背(bèi)后有两个(gè)原因(yīn)，首(shǒu)先是(shì)减少了(le)前(qián)一(yī)年的保险准备(bèi)金，其(qí)次一季(jì)度(dù)还是(shì)汽车(chē)保(bǎo)险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的(de)商业地产损失(shī)情(qíng)况有(yǒu)多(duō)严(yán)重，和伯克(kè)希(xī)尔是(shì)否会在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多(duō)地方(fāng)市中心的(de)空洞化却是(shì)非(fēi)常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他(tā)密切(qiè)关注这一团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经历(lì)了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供(gōng)应(yīng)方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁(tiě)路(lù)的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达(dá)到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可(kě)持续(xù)的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资(zī)决定(dìng)

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情绪作出错(cuò)误的(de)投资决(jué)定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的(de)企业(yè)，企业赚更(gèng)多的(de)钱(qián)，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么(me)要派(pài)发现金？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美元的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况(kuàng)下，没(méi)有人(rén)能像(xiàng)我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大(dà)堆(duī)公司，这种事情会再次(cì)发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖(mài)得太(tài)便宜(yí)，而且无(wú)法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御(yù)能力之(zhī)间(jiān)做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有一个(gè)美(měi)好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百货商店业务(wù)时，我们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投(tóu)资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我(wǒ)的(de)工作(zuò)，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是(shì)可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他(tā)一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多(duō)的(de)优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会(huì)让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于(yú)从不(bù)会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大(dà)最佳保险经理人(rén)之一，他的(de)地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的(de)部分(fēn)原因，是为了把格(gé)雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让(ràng)人(rén)感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们(men)确(què)实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资(zī)机(jī)会。我很(hěn)喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化和历(lì)史。我们对(duì)五(wǔ)大商(shāng)社的两天走(zǒu)访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲特提出了(le)一百年(nián)后伯(bó)克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会(huì)带(dài)来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的(de)资本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不(bù)倒一(yī)样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的(de)资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是(shì)会(huì)比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做出与现(xiàn)在相同(tóng)的(de)股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公司自(zì)身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票(piào)很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么(me)为什(shén)么不通过(guò)回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给(gěi)自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价值观，从他们(men)出(chū)生起，他(tā)们就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们(men)在财产(chǎn)规划分配上都存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩(hái)子的(de)理解以及(jí)他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不(bù)向他们的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘(mì)诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量(liàng)入为(wèi)出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学(xué)到(dào)老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果(guǒ)做不到，成功(gōng)就需要更多(duō)的运气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自(zì)己的(de)命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难，我们(men)都非常热爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常(cháng)有说(shuō)服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都(dōu)是错(cuò)误(wù)的。我看了(le)这本(běn)书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持(chí)续的地(dì)位？”

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还