金(jīn)融界5月(yuè)11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融(róng)数据。4月(yuè)末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发放的(de)人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷(dài)款(kuǎn)折合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点评(píng)如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷(dài)在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷(dài)款有较强韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支了(le)部分银行(xíng)信贷(dài)额度和(hé)企业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速(sù)与上月(yuè)持(chí)平(píng)，非(fēi)标(biāo)融资(zī)持(chí)续好转。M2增速在高(gāo)基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存款的流出(chū)而非企业活期存(cún)款大(dà)幅改善，和(hé)地产销售的(de)再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季(jì)节性波动天津面积多少平方公里。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流成(chéng)存款，以应对考核，然(rán)后在下季初发行新的(de)理财(cái)产品承接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季(jì)末(mò)季初常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了企业经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与(yǔ)中(zhōng)信证券看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民存款减少符(fú)合(hé)季节(jié)性规(guī)律。在本月数(shù)据中，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一般是居(jū)民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据(jù)得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月(yuè天津面积多少平方公里)居民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏(hóng)观表(b天津面积多少平方公里iǎo)示在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信贷出(chū)现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)。如(rú)果没(méi)有进一步(bù)的政策支撑，不排除(chú)居民端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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