大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大(dà)消息，以及券(quàn)商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开(kāi)会议(yì)，分(fēn)析(xī)研究当前经济(jì)形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央(yāng)总(zǒng)书记(jì)习近平主持会议(yì)。会(huì)议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平(píng)同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各(gè)部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国(guó)际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和(hé)安全，我国疫情防控取得(dé)重大(dà)决定性胜利(lì)，经(jīng)济(jì)社会(huì)全面恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协同发(fā)力(lì)，需(xū)求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍然不足，经济转型(xíng)升级(jí)面(miàn)临(lín)新的阻力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改善性住房需求的(de)支持，强(qiáng)调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进(jìn)房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低于临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究(jiū)还(hái)是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购(gòu)的命运。美国加州金(jīn)融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机(jī)构已(yǐ)接管了第一共和(hé)银行，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也(yě)是(shì)美国(guó)历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部数据(jù)中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两(liǎng)架无(wú)人(rén)机瞄准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电(diàn)子(zi)对抗系统，使这两架无(wú)人机出现(xiàn)异常(cháng)，未(wèi)能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的(de)时(shí)间和(hé)地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一决定是(shì)为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌(wū)方没(méi)有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗列(liè)梅特接受(shòu)该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基(jī)位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人(rén)机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩(jì)驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳(wěn)，市场依(yī)然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议(yì)坚持高切低，关注上半年(nián)景气(qì)持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期回归(guī)理(lǐ)性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频(pín)数据验证；外(wài)部流(liú)动性拐(guǎi)点明确(què)，美(měi)国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全年逐季(jì)改善的(de)趋势显现，其中行业的(de)结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一(yī)季度业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季度有(yǒu)望持(衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要(yào)密切关(guān)注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后(hòu)两(liǎng)个(gè)交易日虽受节(jié)假期间的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速(sù)等(děng)指标(biāo)仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银(yín)行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握(wò)再布局(jú)机会；短期结构(gòu)上(shàng)关注在低位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复(fù)苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等(děng)。主(zhǔ)题重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期(qī)类似(shì)春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或(huò)依(yī)据基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都(dōu)将被(bèi)海(hǎi)外(wài)逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所影响。我们(men)的(de)资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增长新动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市场表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调(diào)整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波动以及(jí)背后释(shì)放的信号(hào)

　　国(guó)内复(fù)苏(sū)延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来(lái)看，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危机和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促(cù)使美联(lián)储更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提(tí)“重视(shì)通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国内政策(cè)驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数(shù)的第一次(cì)长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历(lì)史上(shàng)牛市第一年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的第一次(cì)战术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结束(shù)的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标和(hé)预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还出现了(le)2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市(shì)、债(zhài)市和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出(chū)现了较(jiào)为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为可(kě)能主(zhǔ)要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超(chāo)预(yù)期。由(yóu)此导(dǎo)致这(zhè)一次市场(chǎng)的(de)战(zhàn)术(shù)调(diào)整虽然(rán)可能已经(jīng)完(wán)成大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国(guó)企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获取超额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调(diào)整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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