随着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉(lā)开帷(wéi)幕，多(duō)位(wèi)知名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报中表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持了精测电(diàn)子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍(bèi)，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经(jīng)济整(zhěng)体稳健复(fù)苏(sū)，产业结(jié)构调(diào)整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家(jiā)自身实(shí)力的(de)不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益共(gòng)同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级(jí)应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替(tì)代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应商积(jī)极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声(shēng)，经(jīng)历了过(guò)去几个季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是(shì)汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤场对(duì)于新能源板块(kuài)的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板块的应激(jī)式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前(qián)十(shí)大(dà)之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经历(lì)了(le)疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资(zī)部(bù)总(zǒng)监王睿在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个温和复(fù)苏(sū)的通(tōng)道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币(bì)环(huán)境(jìng)有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了部分短期达到目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收益(yì)率预期(qī)的变(biàn)化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该(gāi)基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们(men)相信这是一项会(huì)对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前(qián)还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革命给具体公(gōng)司和行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰(xī)的(de)定价，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相(xiāng)关(guān)的(de)持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出(chū)现(xiàn)了较大(dà)回调，目(mù)前行业(yè)整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以在(zài)热点不(bù)断切换的(de)市场中保持平和(hé)。但投资是(shì)一(yī)项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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