周一的(de)股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了(le)资金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数(shù)ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡(dàng)下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也位居(jū)净(jìng)流入(rù)资金前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落(luò)，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度有所回落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等调整(zhěng)下(xià)来的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期(qī)部分板块(kuài)短期上(shàng)冲较快(kuài)，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银(yín)行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不及(jí)预期，权(quán)重板块回调带动(dòng)大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特(tè)估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行业国(guó)央(yāng)企的严重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种大幅低(dī)估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部(bù)分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值修复成(chéng)为了(le)可能(néng)。虽(suī)然(rán)经过(guò)前期(qī)反(fǎn)弹，大(dà)金(jīn)融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资(zī)金的(de)净卖(mài)出。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最(zuì)。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富(fù)国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机(jī)构评价(jià)，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求(qiú)，可(kě)能会受到(dào)获(huò)利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃(yuè)度较一季(jì)度显著(zhù)改善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气(qì)度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实(shí)现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较(jiào)高(gāo)增速(sù)。

　　而针对(duì)电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促进电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同期低基(jī)数等因素影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力(lì)消费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和(hé)辅助服务(wù)市(shì)场机制有(yǒu)望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等机制或有(yǒ15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米u)望(wàng)出台。

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