5月以来，嘉(jiā)实(shí)基金、博时(shí)基金、富国基(jī)金、南(nán)方(fāng)基金等(děng)多家(jiā)头部公募基金(jīn)密(mì)集申报了跟踪海外半导体指数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内(nèi)广(guǎng)泛关注。

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来(lái)看，在(zài)经历一季度的持续回调后(hòu)，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以来又开始持(chí)续下(xià)跌。不(bù)过资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间(jiān)看，年内超半数(shù)半导体主题ETF产品份额出现正增长，最(zuì)高份额(é)增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人(rén)士认为，资金对半导体主题ETF的(de)越跌越(yuè)买，主要是(shì)基于对板块中(zhōng)长(zhǎng)期投资价(jià)值的肯定(dìng)。尽(jǐn)管半导体(tǐ)板(bǎn)块年内表现(xiàn)震荡，但随(suí)着(zhe)国产替代持续(xù)推(tuī)进，以及近期AI行情的带动下，板块细分领域仍(réng)有较多投资(zī)机会(huì)。

　　越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，最高份(fè10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米n)额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体(tǐ)板(bǎn)块表现来看，在经(jīng)历(lì)一季度(dù)的持续(xù)回调(diào)后，半(bàn)导体板(bǎn)块自4月(yuè)中(zhōng)下旬以来又开始持续(xù)下跌。以中(zhōng)证全指半导体指数表现(xiàn)为例，该指数在(zài)4月6日攀至年内高(gāo)位后便开始不断(duàn)下跌，4月10日至5月12日(rì)区(qū)间跌(diē)幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导体与半导体生产(chǎn)设备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意的(de)是，尽管板块持续下(xià)跌，但资金对(duì)主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显示(shì)，截至5月12日，月内半导体芯片主题(tí)ETF收益均告负，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上涨。其(qí)中，工(gōng)银瑞信国证半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额(é)增幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年(nián)内半导(dǎo)体芯片(piàn)主题ETF产品份额(é)变化，截(jié)至5月(yuè)12日，除汇添(tiān)富中证(zhèng)芯片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞中证韩交(jiāo)所(suǒ)中(zhōng)韩(hán)半导体ETF等三只产(chǎn)品(pǐn)份额(é)出现下降外，其余(yú)产品份额(é)均有(yǒu)大幅增长。其中，嘉(jiā)实上证科(kē)创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米于近(jìn)期半导体板(bǎn)块持续下(xià)跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理(lǐ)田(tián)光(guāng)远分析(xī)，当前半导体行业复苏(sū)不及(jí)预期(qī)主要原(yuán)因，一是国产替代进程不及预期，国(guó)内(nèi)半(bàn)导(dǎo)体企业相比(bǐ)海外(wài)半导体(tǐ)大(dà)厂起步较晚(wǎn)，在技术和人才等方(fāng)面存在(zài)差距，在国产替代过(guò)程(chéng)中产品研发(fā)和客户导入进程(chéng)可能不及(jí)预期；二是下游需(xū)求不(bù)及预期，在边缘政(zhèng)治和全球经济疲软背景下，全球电子产品等(děng)终端需(xū)求可能(néng)不及预期，从而导致对半(bàn)导体产品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是全球半导体行(xíng)业正处于下(xià)行筑(zhù)底(dǐ)的阶段(duàn)，但我(wǒ)们认为(wèi)有(yǒu)望于今年看到拐点的出现”田(tián)光远表示，在(zài)本轮周期中，率先回暖(nuǎn)的(de)种类要看芯片下游的景气度，有创(chuàng)新(xīn)属(shǔ)性和份(fèn)额提升(shēng)属性的环节(jié)会率先回暖。一方(fāng)面中国经济体重要的构成央国(guó)企对资产回报提出要求，民营(yíng)企业的(de)竞争力提(tí)升也会更加依赖数字化(huà)，成本效(xiào)率提(tí)升(shēng)是数字化的长期关(guān)键(jiàn)驱(qū)动力，另一方面短周期维度(dù)数字经济(jì)有顺周期属性(xìng)，经济复(fù)苏会加大企业数字(zì)化投入力度。

　　九泰(tài)基金战略投资部副(fù)总监、九泰泰富灵(líng)活配置(zhì)混合（LOF）基金(jīn)经理刘源表示，首(shǒu)先，回顾年(nián)初以来(lái)半导体(tǐ)板块(kuài)上(shàng)涨的原(yuán)因，一方(fāng)面是2022年板块调整幅度较大，行业估(gū)值处于底部位置(zhì)；另一(yī)方面市(shì)场预期(qī)基本面即将见底，再加上有AI主题的催化(huà)，所以(yǐ)从年初到4月初半导体指数(shù)出现了一定的(de)反弹。

　　“但事实(shí)上，其(qí)中许多个股的股价其实是(shì)过度反(fǎn)应的(de)，所以随(suí)着4月(yuè)中下旬半(bàn)导体一(yī)季(jì)报披露(lù)，整体呈现(xiàn)强(qiáng)预期、弱现实的表现，再加上(shàng)AI主题(tí)的降(jiàng)温，综合因素引起行业近期(qī)的持续回(huí)调。”刘(liú)源直言(yán)。

　　长期看好半(bàn)导(dǎo)体投(tóu)资价值

　　尽管半导体板块年内(nèi)表现(xiàn)震荡(dàng)，但(dàn)从资金对主题ETF产品越跌越买(mǎi)也能(néng)看出投资者(zhě)对板(bǎn)块(kuài)价值的肯定，多(duō)位业内人士也表(biǎo)示，长(zhǎng)期看好半导体板(bǎn)块投资(zī)价值。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为当(dāng)前无需过度(dù)悲观。”嘉实基(jī)金(jīn)田光远表示，从基(jī)本面上，人工智能给半导体带(dài)来(lái)了新的需(xū)求增量，从(cóng)周期视角，预计(jì)未来1-2个(gè)季(jì)度虽然会有一定业绩的压力，但(dàn)一方面需求会(huì)重新复苏(sū)，另一(yī)方面(miàn)中国半导体企(qǐ)业有国产替(tì)代的中期逻辑(jí)支撑；另外，估值方面，半导体板块(kuài)估值波(bō)动较大(dà)，且子板块和细分线索较(jiào)多(duō)，始终有估值合理甚至低估的(de)机会(huì)出现。

　　田光远认为，当前该(gāi)板块(kuài)很(hěn)多优质的公司处(chù)于(yú)历史估值分位低(dī)位区间，随(suí)着(zhe)需求回暖或者新产品的突破，会有形成很(hěn)好的投资机会。他进一步表(biǎo)示，人类历(lì)史经历了三次工业革命，前(qián)两次都(dōu)是以(yǐ)能(néng)源为对象进(jìn)行(xíng)创新，第(dì)三次是信息为对(duì)象进行(xíng)创新，当前阶段的人工智能从感知智能(néng)走向认知智能后，将对(duì)人类生产力的(de)提升产生巨大的影响，也会开启新一轮的工业革(gé)命，它是信息(xī)革命经历了个人电脑、互联网(wǎng)革命和移动(dòng)互联网(wǎng)革(gé)命(mìng)后在万物智联层(céng)面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方(fāng)面全面影响人类社(shè)会。当前仍处于新(xīn)一(yī)轮产业革命爆(bào)发(fā)的(de)早期(qī)的阶段，在人工智能带来的技(jì)术变革浪潮下，人工智能对云管端(duān)各方(fāng)面都产生了(le)影响，云(yún)侧变化最(zuì)为显著，很多环节发生了改(gǎi)变，产(chǎn)生(shēng)了新(xīn)的投(tóu)资(zī)方向，如算(suàn)力芯片的(de)GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随着(zhe)人工智能应(yīng)用的落地，端侧和(hé)网(wǎng)侧的新硬(yìng)件也会产生新(xīn)的投资机(jī)会。因此(cǐ)我们长期看好(hǎo)半(bàn)导体的投资(zī)价值。”田光远(yuǎn)建议(yì)投(tóu)资者长期关注该板块投资机会，他认为(wèi)可以重(zhòng)点配置的主线(xiàn)包括以AI为代表(biǎo)的创(chuàng)新(xīn)线、周期见底后的(de)复苏(sū)线(xiàn)、以(yǐ)及以半导体设备材(cái)料国产(chǎn)化为代(dài)表(biǎo)的制造(zào)线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也表示，2023年全(quán)面看(kàn)好整个(gè)半导体板块(kuài)，其中，从半导体国产化为主(zhǔ)的设备材料EDA板块，到(dào)下(xià)游需求(qiú)为主(zhǔ)的芯片设计都(dōu)会在今年都有(yǒu)非常好的机(jī)会(huì)。首先(xiān)，基本面上(shàng)，美国对中国的极限制(zhì)裁将加速(sù)中国芯片的(de)国产替代，党(dǎng)的二(èr)十大对于科技(jì)安全的强(qiáng)调为芯片的国(guó)产替代提供了坚实(shí)的理论基础。其次，芯(xīn)片设计板块(kuài)经(jīng)过近一年的充分调整，股价已经充分反(fǎn)映悲观预期(qī)。最后，伴(bàn)随AI等新需求(qiú)拉动，整个芯(xīn)片设计板块有望正式迎来(lái)反转。

　　“站在当前，我们(men)将持续(xù)跟踪和调研半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)库(kù)存、动(dòng)销数据和重(zhòng)点公(gōng)司的(de)边际变化，同(tóng)时动态跟(gēn)踪电子消(xiāo)费(fèi)品的复苏情(qíng)况，预判半导体(tǐ)景气的拐(guǎi)点。”九泰(tài)基(jī)金刘源表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，AI的(de)基础模型(xíng)训(xùn)练需要大(dà)量算力，硬件(jiàn)基础设施成为(wèi)发展(zhǎn)基石，算力芯片等核心环节预期将会受益，后续有望(wàng)驱动半导(dǎo)体行业持续增长。此外，半导体设备公司(sī)的一季报(bào)业绩相对较(jiào)强，国产化趋势仍在加速推进，后续(xù)半导体(tǐ)设(shè)备、材(cái)料(liào)也是可(kě)以关(guān)注的方向(xiàng)。存储作为半导体(tǐ)中最大的周期品种，也可能在年内迎来边际变化，需要持(chí)续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为需要关(guān)注景(jǐng)气度修复速(sù)度和估值的匹配程度(dù)，尽管基本面改(gǎi)善的趋势比较确定(dìng)，但改善的过程中股价有可能波(bō)动较大，要结合基本面变化综合判(pàn)断配置价值(zhí)，我(wǒ)们也会通(tōng)过适(shì)当调(diào)仓来平衡(héng)风险(xiǎn)。”刘源(yuán)补充(chōng)道(dào)。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米